恒瑞医药(600276)点评――创新和国际化上大台阶，PD-1临床开发和商业化价值巨大

事件：9 月 1 日，公司将 SHR1210(PD-1 抗体)有偿许可给美国 Incyte 公司。

恒瑞将 SHR1210 许可给美国 Incyte，有望取得最高 7.7 亿美金里程碑付款和可观销售提成。 SHR1210是恒瑞自主开发的用于肿瘤免疫治疗的PD-1单克隆抗体，公司已经申请了 SHR1210 国内专利和 PCT国际专利。 Incyte将获得除中国大陆、香港、澳门和台湾地区以外的全球独家临床开发和市场销售权利。恒瑞将获得 2500 万美元首付款，预计将全部于 2015 年确认收入；最高 7.7 亿美金里程碑付款：其中 SHR1210 欧盟、美国、日本成功上市后，获得累积不超过 9000 万美金付款；国外临床试验优效，获得 1.5 亿美金付款；SHR1210 实现不同销售目标后，获得累积不超过5.3 亿美金付款。

Incyte 公司是美国最具创新能力药企，在肿瘤免疫治疗领域早有布局。Incyte 公司成立 1991 年，1993 年 Nasdaq 上市，最新市值高达 209 亿美金，主要从事具有自主知识产权的肿瘤治疗和炎症治疗产品的研发和销售，2015 年上半年实现收入 3.2 亿美金，亏损 906 万美金。Incyte 公司曾被美国 Forbes 杂志评为“全球最具创新力的公司”第七位，是美国最具创新能力药企，与诺华、礼来、默克、阿斯利康、百时美施贵宝、罗氏、辉瑞等全球大制药公司均有创新药许可和临床开发合作。Incyte 在肿瘤免疫治疗领域早有布局，公司自主研发的 INCB24360，正在与默克的PD-1 抗体、阿斯利康的 PD-L1 抗体、施贵宝的 PD-1 抗体和罗氏的 PD-L1进行联合应用临床开发。恒瑞PD-1单抗获得美国最具创新能力药企认可，后期临床开发和商业化价值巨大。