先河环保（ 300137）深度报告：监测政策利好频出，公司逐步进入业绩释放期

监测权上收及网络完善：公司为新增站点主要受益者。我们预计未来生态监测网络完善将带来 25 亿新建站点投资，以及包括现有 1400 个国控站点的第三方运维服务市场。公司在华北地区拥有接近 40%的监测站点建设及运维经验，公司将凭借“市场+技术”的既有优势成为新增市场主要受益者。

区域扩张渐趋完善，市场份额逐步提升。公司扎根华北、东北、西北市场。 14 年收购广州科迪隆、广西先得进入华南市场， 14-15 年投资设立重庆冀华、以及拟收购的四川久环，将版图扩展至西南地区。目前全国布局渐趋完善，未来有望通过外延逐步进入其他薄弱地区。 且随着市场扩张，公司市场占有率逐步提升，空气产品已于 2014 年达到行业第一。

公司大力推进产业升级，从单一产品向“产品+服务+运营“模式升级。