投资要点

8 月进口增速的超预期提高，既有低基数效应的影响，一定程度上也是国内需求增加的反应，但不能据此认为国内需求企稳。

原因一：8 月进口增速的大幅提高，如果从数量和价格因素看，主要缘于农产品、铁矿石及其精矿、原油、纸浆、汽车和汽车底盘进口数量增速的提高，以及金属加工机床和飞机进口价格增速的攀升。数量增速的提高是内需增加的反应。

原因二：铁矿石及其精矿进口数量的大幅增加，主要与补库存有关；原油进口增加，主要用于满足储备需要；在当前国际经济增长动能不足、国际贸易下降和国内产能过剩的背景下，国内需求没有也不可能出现全面性企稳。

8 月出口增加，主要受益于对金砖国家、欧盟、日本、东盟和美国出口增速的提高。全球经济景气程度的好转，导致主要经济体进口需求增加。