总结

统计局今天公布的数据显示， 8 月份中国经济数据在工业、投资、消费等方面均有超乎预期的表现。 但仔细琢磨不难发现， 8 月的“反弹”多由暂时性、季节性因素主导，恐怕并不意味经济“拐点”已经到来。工业制造活动从 6 月和7 月的夏季恶劣天气和自然灾害中复苏， 8 月出现回升。消费方面，汽车销量火爆带动消费品零售总额增速加快。投资增速止跌，然而未来房地产投资放缓、财政支出攀升过快等可能成为制约投资的重要因素。

总体而言，我们对 2016 年下半年中国经济走势持谨慎乐观的态度。积极因素与挑战并存。但好消息是， 8 月经济数据胜于预期将起到提振信心的作用，而信心正是当前最宝贵的财富之一。

工业增速回升，但基本面并无显着改善。 8 月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，较 7 月份提升 0.3 个百分点。统计局公布的制造业 PMI 也于 8 月份反弹至 50.4。这些数据的回暖，我们认为主要是由于工业活动从 6、 7 月份的暴雨、洪涝等灾害中复苏， 但基本面并未出现显着的改观――需求较为疲弱，很多行业面临转型升级、去产能等挑战，并非一朝一夕就能见效。所以我们预计 2016全年规模以上工业增加值同比增长 6.0%，较去年 6.3%有所放缓。