低基数效应和食品价格同比涨幅回落较多，共同导致食品价格同比增速大幅下降 2 个百分点，是导致 8 月 CPI 超预期下降的主因。

服务类项目对 CPI 的贡献率快速提高， 8 月达到约 46%， 首次超过食品烟酒的贡献率， CPI 上涨驱动力的结构性分化特征明显， 并且还会持续。

预计 8 月 CPI 为全年物价最低点， 9-12 月物价将小幅上升，全年增长 1.8%左右。

原因一是食品烟酒的翘尾因素最低点出现在 8 月份，随后提高。

原因二是鲜菜价格环比增速将趋于降低，同比增速也将趋稳。

原因三是猪肉价格虽然还会在高位徘徊，但高基数效应和供给能力增加使其对物价的影响成强弩之末。

原因四是 2016 年下半年将面临去产能和去杠杆两大主要任务， 经济下行压力仍然较大，需求面不足以支撑物价的大幅上涨。

原因五是在供给大于需求的商品市场格局下，生产企业难以将增加的成本转移到最终消费品，导致 PPI 向 CPI 的传导效应较小且时滞长。

国际大宗商品价格（ CRB）恢复性上涨将继续推动工业生产者出厂价格指数（ PPI）降幅收窄，预计全年 PPI 下降 2.8%左右。