上游行业。煤炭：煤价继续上升，库存有所提高。上周煤价继续上升，环比上涨 4 元/吨，报收 385 元/吨。一则节后复工带动需求和库存回升，上周高炉开工率明显提升，六大钢厂耗煤也显着提高；二是受益于煤炭供给侧改革。重庆、贵州等省陆续出台供给侧改革方案，改革推进超市场预期。后续煤炭供给侧改革的落地仍有待观察，煤炭工作日制度的改革有望对煤炭供给形成强烈冲击。有色：铜价大涨、铝价提高。受中国地产销售火爆及美元走软影响，铜铝连续上涨。上周 LME3 个月铜价大涨 6.48%，达到 2016 年新高；铜库存继续显着下滑。LME3 个月铝价也录得 1.63%的涨幅，库存小幅上升。16 年中国经济继续承压，料将继续压制铜铝价格。但若房地产销售继续走好并转化为投资，则将对铜铝形成利好。油价回升：受美元走弱及限价协议预期的影响，布油大涨 10.3%收至 38.72 美元/桶。虽然全球经济复苏不明朗，美元仍处上升周期；但低位油价将倒逼原油产业去产能，美国原油供给将受冲击，预计油价仍将继续上行。铁矿石价格大涨，库存略降。普氏铁矿石价格指数大涨 8.96%，澳大利亚 PB 粉矿价格上升 5.56%。全国主要港口铁矿石库存略降。大宗整体表现抢眼，CRB 现货指数止跌反升 1.03%，收至 387.33。

中游行业。钢铁：价格上升，开工提高，库存上升。房产销售火爆叠加供给侧改革刺激，钢铁价格延续上升势头，全国高炉开工率大幅提高 2.35 个百分点至 76.66%，显示钢铁产能利用率逐步提高。随着节后陆续复工，库存回补速度逐渐放缓。螺纹钢库存继续提高，但幅度收窄；热卷(板)和冷轧库存变化不大。水泥：整体仍处跌势，区域分化呈现。上周华北、华东及中南地区水泥价格继续小幅下滑，跌势延续。但西南、东北和西北地区水泥价格均走平。中央政府工作报告将保增长置于首要地位，在 10.5%的投资增速目标下，基建相关行业有望受益于需求回升，价格有望向好。化工：价格继续显着上升，产销率先升后降。涤纶长丝 POY 价格上升 3.91%，但江浙地区产销率先升后降，企业库存压力加大。

下游行业。房地产：销售依然火爆但成交涨幅收窄。受去库存刺激政策影响，房地产销售依然旺盛，但成交涨幅有所收窄。上周，30 大中城市商品房成交面积总计 577.92 万平方米， 环比增加 14.73%； 环比增幅大幅收窄，前值 70.46%。其中，一线城市环比下跌 15.77%，显示库存加速去化，一线房产供给偏紧。 二线和三线分别上升 24.55%和 21.85%，涨幅也显着回落。在去库存压力下，未来房地产政策将呈现显着的区域异质性。一线城市的房产调控政策有望出台，供给增加有望减缓房价过快上涨。二三线城市房产政策则仍以偏暖为主，同时一线城市的房价上涨也会逐渐向二线城市溢出。但三四线城市的房价能否持续仍有待观察。2 月房产受季节因素影响，环比下滑明显。尽管近期房产销售火爆，但受春节影响，2 月整体房产交易环比仍显着下滑。交通运输：BDI 大幅上升，CBCFI 显着下滑。商品价格上升带动运输需求回暖，上周 BDI 指数环比大涨 6.73%。但煤炭运价继续降低，CBCFI 煤炭综合指数、秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价环比分别下跌 3.67%、3.98%和6.25%。