15 年 12 月中国官方制造业 PMI 为 49.7%， 较上月回升 0.1 个百分点，略低于市场预期。

从主要分项指数来看： 生产、新订单和新出口订单指数均出现回升，其中新订单指数回升 0.4 个百分点至 50.2%，重回荣枯线上方，新出口订单仍在荣枯线之下。

从不同规模企业 PMI 来看：中型企业制造业 PMI 回升 1.3 个百分点至49.6%，回升最为明显；大型企业制造业 PMI 回落 0.3 个百分点至 50.9%；小型企业微升了 0.1 个百分点至 44.9%。

12 月原材料库存指数上升 0.5 个百分点至 47.6%，产成品库存指数下降0.6 个百分点至 46.1%。虽然原材料和产成品指数变动方向相反，但均处于收缩区间，表明去库存仍在持续。

就业指数的持续下跌令人担忧。 12 月就业指数继续下跌 0.2 个百分点至47.4%，就业指数自 15 年 3 月以来持续下行，如何平衡就业与过剩行业的产能去化也将是未来供给侧改革过程中需要慎重对待的问题之一。

综合来看，生产与新订单的回稳反映出供需两侧均有所改善， 经济下行速度进一步放缓，而未来结构性改革的持续推进以及货币政策的宽松均有助于经济进一步企稳。