结论或者投资建议：

稳增长政策将进一步向实体经济倾斜，8 月份或迎来拐点。预计8 月工业增加值增长6.6％，高于上月；1-8 月固定资产投资累计增速11.3%，高于前七个月。8 月消费同比增加10.7%，高于上月。预计8 月CPI 同比增加1.8%，PPI 同比下降5.5%，CPI 高于上月，PPI 低于上月。物价方面，猪肉、蔬菜和蛋类价格上涨明显。夏季“伏缺”和高温降雨导致全国蔬菜价格持续上涨，并且蛋鸡存栏量大幅度减少导致鸡蛋产量下降，蛋类价格攀升。猪肉价格保持上行趋势，但上升幅度有所减缓。8 月份整体工业品价格仍维持跌势，主要集中在化工和能源板块。截至8 月28 日全国发用电同比增长了2.97%，有基数效应影响，也反应了工业运行的积极变化。债务置换保障积极财政实施。财政部表示今年地方债务置换共3.2 万亿，减轻了地方债务利息负担，扩大了债务置换范围，地方政府偿债压力基本解决，保障了地方三四季度开展基础设施建设的资金。825 双降打开了降息空间，中国力保货币政策的独立性，相对放弃汇率的盯住，未来将通过准备金率衔接利率和汇率，贬值预期下双降或称为常态。在利率下行的过程中，资金密集型企业资产负债率较高的企业将会受益。结合政府最近万亿保增长工程包的说法，降息有一箭双雕的作用。在未来两年经济寻底和走出去的过程中，汇率会面临下行的压力直到经济自身走出来，人民币在未来将会走出一个NIKE 走势。我们维持年底之前降准100BP 以上观点不变，对今年年底利率的预期下调至1.5%，预计后面至少还会有25BP 降息空间。李克强在近期的国务院常务会议强调，支持实体经济提质增效升级，推动机械、纺织、轻工、汽车等领域加速折旧，加大对传统产业技改投资的支持力度。预计重点投入领域：地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网）、旧城改造、养老民生、现代物流、以及确实能够短期见效的新兴产业。重点投资区域：京津冀、东北、新疆、西藏。