国家统计局8 月27 日发布的工业企业财务数据显示，2017 年1-7月份，规模以上工业企业利润同比增长21.2%，增速比1-6 月份放缓0.8 个百分点。其中，7 月份利润同比增长16.5%，增速比6 月份放缓2.6 个百分点。

工业企业利润增速保持相对稳定。在趋势上，工业企业利润即将进入中高速增长的稳定状态，中枢15-20%。随着供给侧改革持续推进，使得库存水平持续降低，企业经营效益好转。另外，钢铁煤炭等工业品价格继续保持高位，上游原材料行业利润改善明显。钢材价格涨幅明显，生意社数据，7 月经销商螺纹钢价格上涨6.40%，焦煤期货价格也从5 月底以来持续回升。受到本次价格行情影响，钢铁等行业企业利润回升明显，效益明显提升。7 月当月增速回落基本符合预期，统计局解释为极端天气下的企业停产，我们认为这既与7 月后的基数抬升有关，也与7 月PMI 从前值51.7 降至51.4 一致。同时，在PPI 增速再次持平前值（5.5%）的情况下，7 月主营业务收入累计增速也从1-6 月的13.7%降至1-7 月的13.1%，反应工业品销售确实有所降温。

采矿业盈利持续向好，制造业小幅回落。在原材料加工业中，黑色金属加工、有色金属加工1-7 月利润累计增速分别为101.5%和45.6%，而前值分别为96.4%、52.7%，黑色继续扩大而有色出现缩小。石油加工+炼焦和核燃料加工、化学原料和化学制品制造业也都轻微回落。制造业同比增长18.1%，前值18.5%，增速小幅回落。其中原材料制造、消费品制造、装备制造业1-7 月累计同比增速分别为33.2%、10.64%、12.62%，前值分别为33.45%、10.54%、13.41%。在设备制造业中，只有汽车行业保持微弱向好趋势（1-7 月利润累计增速11.9%，高于前值11.7%）。通用设备、专用设备、计算机+通信与电子设备、仪器仪表制造、电气机械与器材制造、其他运输设备相比前值普遍出现回落。

国有控股企业效益显着回升，企业资产负债表持续修复。由于国企主要分布在行业效益明显改善的石油、煤炭等行业，7 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业利润同比增长34.2%，增速比6 月份加快13.5 个百分点；其中，中央企业利润同比增长8.5%，扭转了6月份同比下降6.5%的局面。其次，企业杠杆率持续下降。2017 年7月末，工业企业资产负债率为55.8%，同比下降0.6 个百分点，较上月降低0.1 个百分点，负债率达到历史最低水平。其中采矿业今年以来降幅最为明显，资产负债率同比下降1 个百分点，而制造业资产负债率保持持续下降态势，目前已达到历史最低。预计三季度，为十九大召开创造环境，供给侧改革仍将持续。

综上所述，因生产放缓，7 月企业盈利增速有所回落，但在成本下降、价格贡献、产能约束等因素下仍保持高增；采矿业盈利持续向好，制造业小幅回落；国有控股企业效益显着回升。预计三季度供给侧改革仍将发力，为十九大召开创造良好环境。