宏观月报:物价上升投资放缓 M2和汇率稳中有升
CPI 和 PPI 上升。 高温天气影响蔬菜等农产品生产和供应,食品价格环比回升, 非食品价格略有上涨。 CPI 同比涨幅可能为 1.6%, 比上个月小幅回升。 工业产品价格整体环比上涨, 黑色金属和有色金属涨幅较大。 预计 PPI 同比涨幅可为 5.7%, 比上个月有所上涨。
进出口平稳增长,贸易顺差扩大。 近期外需似乎略有走弱, 但 BDI指数回升、各类外贸先导指数普遍上升,出口能够保持较好势头,预计同比增长 9%。 8 月高频数据显示主要进口产品价格走势分化,农产品价格涨幅收窄,工业初级产品价格涨幅扩大。预计 8 月进口增长 10%左右,贸易顺差约 530 亿美元, 2 月以来呈逐月上升态势。
投资增速下降,消费运行平稳。 抛开投资相关的钢材建材价格波动以外,真实的投资增长动力趋弱, 预计 8 月固定资产投资累计增速下降至 8%。 从房地产销售下滑、汽车零售缓慢增长来看,消费增长的后劲不足,但家电销售创新高、暑假旅游和避暑旅游火爆带动消费增长。 预计 8 月消费增长 10.5%, 基本运行平稳。
工业产值增长略微放缓,制造业扩张幅度收窄。 工业企业利润增速下降, 工业增加值同比基数有所加大, 8 月增速降至 6.2%左右。 由于三大类订单指数均显回落,市场需求走弱可能导致制造业扩张幅度下降至 51.3%。 服务业增长加快,建筑业可能回落,预计非制造业 PMI 为 54.4%。
M2 增速可能小幅反弹, 市场利率保持平稳。 8 月信贷增速可能保持平稳,新增贷款中居民中长期贷款可能依然较多, 对公贷款受地方债务置换影响较大。 M2 增速在金融机构有价证券投资的流动性创造能力增强、财政存款下放以及然跨境资金流出压力缓解等因素影响下小幅反弹。 宏观流动性在央行综合调控下维持平稳运行。
人民币汇率短期稳中有升,外汇占款有望转正。 市场对欧央行缩减QE 的规模及时间仍有期待,欧元区短期经济数据超预期,美元可能继续震荡下跌。尽管中国短期经济数据回落,但人民币对美元汇率9 月有望稳中有升。人民币汇率稳步升值可能带来企业结汇意愿的上升,贸易顺差稳步增加一定程度上也有助于外汇占款的改善。 预计 8 月外汇占款或将小幅增加 200 亿元左右。
- 06-13 交银银行间市场流动性指数(IBLI)"
- 06-12 物价运行为政策调控提供良好环境
- 06-12 交银银行间市场流动性指数(IBLI)
- 06-08 交银银行间市场流动性指数(IBLI)
- 06-08 外贸数据点评:贸易数据是近期经济指标中的亮点