环保限产与PPI:影响水平‚不改走势
8 月 PPI 同比大超预期,其背后的主要推手是大幅上涨的钢材价格。黑色金属加工业 PPI 已经成为左右近期 PPI 走势的主要因素。 考虑到采暖季限产可能冲击钢材生产, 且每年第三和第四季度钢材库存往往较低,采暖季钢材供给或将承压,由此可能对 PPI 产生明显影响。
为此,我们通过三种情境估计了钢价对 PPI 同比走势的影响。 结果显示, 即使在乐观情境下, 第四季度 PPI 同比也将较第三季度回落, 但要比 7 月发布的季度预测中的估计水平高 2 个百分点以上。