宏观大事记：新浪援引媒体称，中国央行会同银监会近期要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场。江苏、北京、深圳、广州银监局和人民银行分行已先后发文，要求加强个人消费贷款管理，防范信贷资金违规进入房地产市场。中国人民银行广州分行、中国银监会广东监管局共同发布的“关于消费贷管理、防范信贷资金违规流入房地产市场”通知规定，原则上将不发放超过 100 万元或期限超过 10 年的个人综合消费贷款。深圳多家银行也在近期扎紧消费贷，将长期消费贷年限调至 5 年，部分银行甚至在五年基础上进一步缩短年限或暂停消费贷。央行南京分行、江苏银监局下发文件，强调严禁个人消费信贷资金违规流入房地产市场，并要求深入开展个人消费信贷业务自查自纠工作。我们认为，面对新的问题与情况，金融监管的方式也将不断优化，规范个人消费贷款流入房地产市场，有利于维护资本市场稳定与房地产市场的有序发展，促进整体经济繁荣。

政策聚焦：9 月 22 日至 23 日，重庆、南昌、南宁、贵阳、西安、长沙、石家庄等地先后出台新的楼市调控政策，其中重庆、南昌、南宁、贵阳、长沙、石家庄 6 城限售。重庆、南昌新购商品房限售两年；南宁限售升级，法人单位购买 2 套及以上住房限售 2 年，同时严格商品房销售管理；贵阳楼市调控新政策要求，购买新建商品住房 3 年内不可转；长沙含二手房在内限售 3 年，本市户籍家庭首套房获产权证后3 年才能买第 2 套房，限购升级到 2 年，外来户籍限购 1 套；石家庄限购 1 套住房，限售 5 年；西安要求商品房调整价格前向物价局申报。“限售”是这一轮调控出现的新政，我们认为，从楼市调控政策出台的密集程度来看，各地将纷纷加入限售行列，并根据楼市状况逐渐收紧限售年限。本轮楼市调控政策的陆续出台，有利于控制非一线城市房价的上涨，同时实现楼市去库存的目标，有效遏制炒房行为，逐步建立住房市场长效机制。

实体经济观察：本周高频数据观察，（1）下游：商品房成交面积总体增长，成交土地占地面积回升。汽车半钢胎开工率小幅增长，航运类指数均下降。 （2）中游：钢铁价格持续回落，高炉开工率连续 6 周环比下降。六大发电集团日均耗煤量持续下降，水泥价格维持上涨趋势。（3）上游：南华工业品指数、CRB 现货指数持续回落，布伦特原油期货价格涨幅略微收窄。动力煤价格指数涨幅略微收窄，六大发电集团煤炭库存环比加速下降。铁矿石价格持续下降，库存量延续下降趋势。各类 LME 金属价格涨跌互现。CCBFI 连续 4 周上涨，波罗的海干散货指数持续上升。 （4）价格： 蔬菜价格下跌，猪肉价格小幅上涨。（5）货币：隔夜、一周 SHIBOR 均上行，利差缩小。银行间质押式回购利率集体上行，国债收益率利差再次扩大。公开市场操作净投放货币 4500 亿元。美元指数小幅增长，美元兑人民币汇率上升。

风险提示：全球经济复苏不达预期，市场波动超预期。