奋达科技(002681)

公司总部位于深圳，成立于 1993 年， 2012 年上市时公司的主营多媒体音箱和美发小家电。公司 2011 年 88%的营业收入来自外销的 ODM业务。 2015 年公司作价 11.18 亿收购欧朋达， 2017 年作价 28.95 亿元收购富诚达，两者都是做金属精密制造。 欧朋达现在主要给索尼平板电脑做金属外观件和给 vivo 做手机金属件，而富诚达 80%-90%的业务来自苹果公司。在收购欧朋达后，公司在精密制造行业的营收一直在30%左右，公司国内的营业收入在 2016 年也达到了 37%。 随着今年收购的富诚达并表， 未来国内的业务占比有望进一步提高。

公司收购的富诚达是苹果优质的供应商，富诚达 2016 年实现营收 7.47亿，净利润 1.44 亿，富诚达承诺 2017 年、 2018 年和 2019 年的扣非后净利达到 2 亿、 2.6 亿和 3.5 亿。 富诚达 2016 年有 703 台 CNC 设备，单台营收 106 万。 完成对富诚达的收购后，欧朋达的 CNC 设备也可以供富诚达使用，欧朋达与富诚达之间的协同作用也可以发挥出来，目前公司总体的 CNC 设备合计达到了 3700 台。富诚达也是今年下半年发布的 iPhone 8、 iPhone 8 plus 和 iPhone X 的供应商。公司表示今年富诚达的订单较全年接近翻倍， 2017 年一季度，公司拥有苹果公司 11亿的订单，到目前订单共有 18 亿，大部分来自苹果公司。

此外，公司的主营业务――音箱也将受益于现在的智能音箱的爆发式发展。 亚马逊 9 月 28 号发布了全新的智能音箱 Echo， Echo 是一种全新的智能硬件，可以通过语音实现对大部分家庭设备的控制。国内京东、阿里、小米、酷狗等前前后后都推出了智能音箱。可以肯定，未来智能音箱将是智能家居中至关重要的一环。而智能音箱的发展对公司传统的音箱制造业务讲起到很大的推动作用。

公司预计 1-9 月预测净利润 2.8 亿-3.3 亿，同比增长 20%―40%。预计公司在富诚达并表后，公司 2017-2019 年归母净利达到 6.0\8.0\11 亿元，EPS 为 0.42 元、 0.57 元和 0.78 元，对应现在的 PE为 31.5 倍、 23.6 倍和 17.2 倍。根据行业估值情况给予公司 33 倍的 PE， 对应未来六个月内的合理价格区间为 13.86-18.81 元。 对公司给予“谨慎推荐”的评级。

风险提示： 收购标的富诚达的业绩增长不及预期