启明星辰(002439)

事件：启明星辰公众号发布三条新闻，其一

1，公司与南沙开发区投促局、区公安分局分别签署《战略框架协议》及《合作框架协议》。其二

2，港澳大湾区新型智慧城市产业联盟正式成立，启明星辰是发起单位之一。其三

3，公司与青海省大数据有限责任公司在西宁举行战略合作签约仪式，在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。

投资要点

智慧城市安全运维成为必然，启明星辰领先布局：随着各地智慧城市的大力投入，对智慧城市带来的安全问题也越来越重视。从政策角度讲，随着《网络安全法》的实施，国家对于关键信息基础设施的运行安全、监测预警等均提出了新的要求。从用户需求角度来讲，对于智慧城市而言，其所涉及的关键信息基础设施及上层应用的范围均非常广，威胁来源非常复杂，而一旦受到攻击其损失难以估计。仅依靠产品无法解决问题，所以其需求已从传统的产品需求转变为对安全的直接需求，持续的城市级运营维护成为必然。启明星辰的智慧城市安全运维本质上是做地方城市的安全托管云，可以以云的模式帮助各地智慧城市实现安全态势感知。启明星辰的智慧城市运营中心分为三级，按照分层的功能来看，第一层是智慧城市基础设施和城市大数据中心的监测和防护架构；第二层是其他关键信息基础设施以及金融、能源、运营商、医院等大型机构；第三层则是其他分支机构及中小型企业。

智慧城市安全项目持续落地，未来有望实现快速复制：本次新闻公布的智慧城市主要包括粤港澳大湾区及青海省。南沙区目前专注于全国一流的“AI+智慧城市”的建设，启明星辰未来将在南沙区设立南方总部，打造领先的安全技术研究基地，形成专业安全运营、安全培训基地等多个专业领域示范中心；同时启明星辰将与南沙区公安分局的“互联网+可信身份认证”重大项目进行合作，共同推动国家的“互联网+政务服务”工作持续进行。此外公司还参与首届粤港澳大湾区新型智慧城市高峰论坛，会上启明星辰作为发起单位之一，与国家信息中心、工信部等权威专家共同发起设立港澳大湾区新型智慧城市产业联盟。公司还与青海省大数据公司的合作，在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。公司在智慧城市安全项目上持续落地，不断践行智慧城市框架，未来智慧城市安全运营模式有望快速复制推进。

安全服务模式转型大步推进，市场份额有望提升：大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动，网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡，高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。公司目前的智慧城市安全运营不断落地，未来有望通过异地复制实现市场份额的快速提升。同时公司作为第三方安全厂商，与诸如腾讯等云厂商实现生态系统层面的合作，为公司云计算时代的业务开展打下坚实基础。

维持“买入”评级：预计2017-2019年EPS分别为0.51元/0.69元/0.92元，目前股价对应PE分别为48/36/27倍，公司作为网安领域布局最全的龙头，在安全运营的趋势下有望实现份额的快速提升，维持“买入”评级。

风险提示：网络安全行业进展低于预期；子公司业绩承诺低于预期。