昨日必读

东北国企改革的新范式将由沈机集团开启。 *ST 沈机 12 月 5 日公告,公司控股股东沈阳机床(集团)有限公司(简称“沈机集团” )已于 12 月 1 日收到国务院国资委、国家发改委、工信部、财政部、人力资源和社会保障部、央行、银监会及证监会等八部委联合印发的通知。通知指出,《沈阳机床厂综合改革方案》 (简称《方案》 )已经国务院国有企业改革领导小组审议通过,确定了十项具体改革措施、四项组织保障和九项支持政策,并由国务院国资委将沈阳机床厂纳入东北地区国有企业综合改革试点。我们认为这对资本市场影响正面,投资者和可谨慎介入。 1、资产重组或成为市场阶段热点,资本市场继续维持活跃。随着年报编制临近,上市公司重组再度回归资本市场,从而带动市场活跃。 2、东北老工业基地或受益政策红利释放,重组预期明确且较集中,进而提振区域估值水平。 3、重组方案多元化或提高重组力度,由此吸引资本长期关注。市场化债转股、混合所有制、整合打造产业集群等多元化方案力保重组成功。

宏观经济

欧元区 10 月 PPI 环比增 0.4%,预期增 0.3%,前值由增 0.6%修正为增 0.5%;同比增 2.5%,预期增 2.6%,前值由增 2.9%修正为增2.8%。对此我们认为,欧元区 10 月份 PPI 仍保持 2%以上的同比增速,显示在经济复苏下通胀稳步上升,持续高于 2%的目标通胀水平。此前欧央行已经明确了其缩表计划,随着复苏态势的强化,欧元区货币政策仍有收紧的趋势。美国方面,美国众议院、参议院相继通过各自版本的税改法案后,国会两院 12 月 4 日开始就税改的最终版本进行协商。如果此次税改法案能够顺利通过,将会是美国 30 年来最大的税改法案。对此我们认为,降税这一财政刺激政策,将直接降低美国企业的成本负担,改善企业盈利水平,对经济短期提振作用明显。但长期来看,经济复苏仍然经济结构的改善和企业盈利能力的增强,中长期影响较为难以估量。同时,由于美国财政赤字水平较高,减税直接降低联邦政府税收,债务问题可能对经济带来负面影响。总体来看,减短期内税对美元和通胀均有提振作用,中长期还需观察企业盈利能力和经济结构。由于美国减税并不会直接作用于其他经济体,对国内的影响有限,但可能短期内可能由于美元的提振带来一定流动性压力。