盛通股份(002599)

抢占少儿英语培训龙头，拓展素质教育赛道。 公司旗下产业并购基金华控盛通，近日与新东方教育科技集团有限公司在内的 5 家公司及自然人签署了关于北京东方格希国际教育咨询有限公司的《投资协议》。协议约定，华控盛通以 5635 万元人民币投资东方格希，投后持有 20%股权。 东方格希实际控制人为新东方创始人俞敏洪，核心管理团队全部来自于新东方。主要业务为针对 3-18 岁青少年的英语培训，旗下拥有青少年素质英语培训品牌迈格森，由新东方和美国 McGraw-Hill education 共同创办。我们认为少儿英语是少儿素质教育领域的一个类刚需赛道，其中行业龙头瑞思英语在美国独立上市，单一赛道有成长为大公司的空间。公司在早期牵手东方格希，短期在线下教育各业务链条上可以相互协同，中长期为上市公司切入少儿英语奠定坚实基础。

机器人编程纳入高中新课标，有利于乐博机器人课程进校提速。 近日教育部宣布了普通高中课程方案， 在此次“新课标”改革中，正式将机器人、编程、大数据处理正式划入新课标。公司旗下的乐博教育主营少儿机器人教育，持续推进课程进校 2B 业务。本次课标改革，将进一步加快乐博课程进校的进程。

印刷业务发展超预期，上调盈利预测，维持买入评级。 公司三季报中预计 2017 年全年净利润在 7500-8500 万之间，外加韩国乐博投资收益 2700 万（假设全部确认），全年净利润有望达到 1.1 亿左右。同时公司印刷主业从 17 年开始加速发展，屡超预期，上调 18、 19 年净利润至 1.3 亿、 1.74 亿，上调幅度为 32%/45%。我们认为 2017-2019 年 EPS 为 0.36、 0.40、0.54 元，对应估值为 33 倍、 30 倍、 22 倍。维持买入评级