清新环境(002573)

事件：

公司发布关于在雄安新区投资设立全资子公司的公告。公司拟以5000 万自有资金设立雄安全资子公司。

公司关于对外投资设立贵州合资公司的公告。公司拟以自有资金出资设立贵州子公司，总资本1 亿，股权占比51%。

投资要点：

示范意义明显积极布局雄安。鉴于雄安新区发展潜力，公司拟以5000 万设立雄安全资子公司，进行优势区域卡位，与传统业务结合形成新业务。具体主营包括环境工程，环保设备，能源技术研究、开发、服务，环保咨询服务，信息工程、生态环境监测网络建设等业务。布局西南地区，助力西部大气改造推进。为开拓西南地区环保业务，开辟新业绩增长点，公司拟以自有资金（出资51%）与贵州金州电力有限责任公司（出资25%）、浙江广翰环保科技股份有限公司（出资15%）以及深圳毅诚达投资有限公司（出资9%）共同出资1 亿设立贵州清新万峰能源科技有限公司（名称暂定）。贵州子公司将凭借股东背景，全面整合资金、设备制造、下游用户等资源，加快推进公司西南地区业务。

京津冀特别排放坚决推进，督查+许可证核发提升政策兑现度。日前，环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。强调钢铁排污升级、锅炉整治及重点行业（石油石化、农药、医药、橡胶、加剧、汽车、包装印刷）VOCS 治理。本次要求除钢铁外，“2+26 城市”其他行业均需执行特别排放限值，有特别排放限值的行业需按时完成，缺少特别排放限值的行业修订后执行特别排放限值。其中石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥、焦化已有特别排放限值的行业将率先执行。河北省2017 年通过15 个行业排污许可核发，发现问题企业不予核发461 张，列出详细整改名单。2018 年1 月19 日， 6 个督查组检查北京、天津、太原等6 城市，未来督查将常态化。

最严环保监管下，非电领域去产能加速落地，烟气治理高峰再现确定性高。目前环保督查为有史以来最严，政府去产能决心降低高耗能企业议价话语权，利于烟气治理向非电领域拓展。当前冶金行业雾霾贡献接近20%，行业环保标准带来的去产能需求强烈。6 月13 日，环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20 项国家污染物排放标准修改单（征求意见稿）意见的函，涉及非电行业众多，标准趋向火电排放标准大幅趋严。公司牵手中铝集团进行业务合作并于7 月收购石化治理标的博惠通，结合自身技术优势，未来有望在资源和技术方面与被收购标的形成协同。

盈利预测及投资评级：考虑2017 年业绩预告及在手订单情况，我们维持公司17-19 年预测净利润分别为7.84、9.72、12.26 亿元，对应17、18 年PE 分别为21、17 倍。我们仍旧看好2018 年非电治理行业市场空间打开，公司作为行业龙头，发展空间依旧看好，维持“买入”评级。