从上市公司财务数据中淘金

一张年报在手，普通投资人看的也许只是每股收益、分配方案、十大股东名单，但在股市高手看来，与年报相关的诸多细节往往透露了重大信息。这种另类解读，常常能破解赚钱密码。

披露时点“泄密”

私募老何很早就注意到一个不为常人关注的细节。“有两家公司以往都将披露年报的时点定到接近要求的最后期限，但在2012年1月中旬它们就早早露脸了。”这勾起了他的兴趣。

老何尝试性买入这两只股票。结果，其中一只股票在2012年上半年即停牌筹划重大事项，另一只股票在2012年下半年筹划了资产重组。如此惊人的“巧合”，让老何感觉找到了一条破译年报行情密码的线索，其关键在于发现“异常时间点”。

业内人士指出，上市公司如果上半年有重组之类的重大计划，通常会让年报尽早公布，为后续重大事项披露前公司股票的交易腾出时间。如果过往倾向于押后披露年报的上市公司突然提前发布年报，很可能上半年就会有重大事项发生。

今年，老何准备按此思路大干一场，他把观察重点放在军工行业。“此乃2013年重组‘高发区’，相关公司年报的落地时间最值得关注。如果能发现更多的‘蛛丝马迹’，成功的概率就会相当高。”对此，好望角资产管理公司董事长刘国宏给出了更为详尽的解释，“根据年报披露的各项财务指标，例如通过纵向、横向比较，可以找出一些没有持续经营能力或者主营业务持续恶化的公司。”

老何发现的这条线索的可靠性有数据支持。长江证券分析师夏潇阳通过数据统计发现，如果年报披露时间比上一年提前或者滞后60天以上，那么该公司筹划重大事项的可能性较大，这类股票可持有至次年一季度。

定增前后有玄机

一些有定增项目的上市公司，也会利用年报做文章。“年报没赚到啥钱又显得特别慷慨的公司值得注意。这种看起来有点‘犯二’的行为背后往往有一份催生牛股的计划。”深圳一位常年参与定增项目的人士张元(化名)告诉中国证券报记者。

数据统计显示，如果年报披露时间比上一年提前或者滞后60天以上，那么该公司筹划重大事项的可能性较大，这类股票可持有至次年一季度。

金牛点牛

(300143)星河生物：本周涨幅48.74%。公司证实虫草项目获得“准生证”。由于虫草价格近年来一路高涨，导致各路资金云集此股。

(000156)华数传媒：本周涨幅31.62%。公司重组后转型新媒体业务，业绩大幅飙升，成为热钱关注的焦点品种。

(000022)深赤湾A：本周涨幅30.53%。公司拥有B股，在B转H的题材刺激下，获得了短线资金青睐，股价节节走高。

(600523)贵航股份：本周涨幅28.86%。中航集团存在整合优质资产的可能，在中航系拥有“迷你”股本的贵航股份一直是游资宠儿。

(002114)*ST锌电：本周涨幅27.66%。公司在近期公布了定向增发公告，进一步向铅锌矿等资源挺进，从而激发股票活跃度。

(000096)广聚能源：本周涨幅25.98%。公司业绩同比下滑，但由于公司拥有深圳土改概念，成为深圳本地股新的龙头品种。

(600765)中航重机：本周涨幅23.81%。该股既拥有航天军工题材，也拥有3D打印机题材，故游资围绕该股反复运作。

(300300)汉鼎股份：本周涨幅21.18%。公司主营的智能化建筑业务契合了当前产业发展脉脉，使得该股得到场内存量资金追捧。

玄机在于定增价格的制定规则，而年报业绩或明或暗的释放，都与定增价格有着千丝万缕的关系。定向增发中有“发行价格不低于基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”的规定。

第一种是利用年报释放利空业绩，打压股价。张元指出，有些定增项目吸引力不强的上市公司，二级市场股价过高，为了定增成功，需要通过释放利空因素，以期将股价压到机构投资者的心理价位。近日，华南一家已公布定增方案的公司所披露的年报似乎正好符合这一标准。

压低股价之后，就隐藏着投资机会。张元指出，由于为压低定增价格进行了业绩压制，这类股票后期释放业绩的爆发力强大，属于年报行情中值得中长期参与的品种。

第二种套路是为了抬高股价，年报成为释放利好的窗口。

深圳一位公募基金投资总监表示，对于年报业绩，机构心里大都有了底儿。如果大幅超预期，通常是为了配合此前的定增项目减持。“对于那些定增方案已经实现了的上市公司来说，年报业绩往往会一片大好，同时出现高送转的可能性较高，因为这个时候主力机构要做高股价了。”张元说，这往往是买入的好时点。

按照以往的经验，刘国宏认为，在进行定向增发后，理论上第二年、第三年都会有较快的业绩增长。相对于现金增发，他更看好一些大股东把优质资产注入的上市公司，这些优质资产具有可持续的增长空间。但是玩这类股票要提防“暗坑”。张元提醒，对于今年年报业绩不错，但二级市场价格已经大幅高于此前定增项目价格的股票，要尽量规避。

从数据中淘金

“对于年报中的业绩预增，特别是要抓住‘超预期’三个字，这决定了上市公司的投资价值。”刘国宏指出。不过鉴于以往部分上市公司业绩造假，上市公司披露的年报业绩不能尽信。识别真伪要看业绩预增是否是主营业绩或经常性营业收入增长所导致，是否由于上一年基数过低等。

深圳一位公募基金经理李欣(化名)说：“年报中的库存数据比较真实，这对于鉴别上市公司真实业绩有重大参考价值。”年报是验证基金公司对上市公司跟踪、调研结果是否准确的重要依据，基金经理往往依据年报数据变化对持仓进行增减。

李欣在2012年12月就看上了一只弹性不错的股票，但只敢垫些底仓。她说，“如果这家公司披露年报后的库存数据与我预测的差不多，我会马上将这只股票加成重仓股。”此外，她还透露了一些读年报窍门，“在新一期年报中，一个之前比较糟糕的行业，若部分公司出现业绩改善迹象，就可以重新评估该行业，判断是否出现了行业拐点。”

深圳尊道投资副总经理王丹近期通过研究发现了一个值得注意的现象：去年四季度公募基金对银行股普遍低配，主要源于对银行股的普遍看空。但自去年12月以来，银行板块表现强势，而银行股占沪深300比例较大，如果基金不配置银行股，极容易跑输指数，这对于以相对收益评价为标准的公募基金来说，显然是难以接受的。但这只是技术层面的分析，事实上，机构早就从业绩上嗅到投资良机。比如这波银行股行情中涨势最猛的民生银行，最新业绩快报显示，2012年净利润增幅达34.51%，每股收益1.34元。