价格与价值是股市投资中最主要矛盾

一、巴菲特小故事

巴菲特回忆他20多岁时在为格雷厄姆工作时，他问他的老板格雷厄姆：当一家股票的价值被市场低估时，一位投资者如何才能确定这只股票最终将会升值呢？格雷厄姆只是耸耸肩，回答说：“市场最终总是会这么做的…从短期来看，市场是一台投票机；但从长期来看，它是一台称重机。”

事实上，价格与价值是股市投资中最主要的一个矛盾，巴菲特认为长期而言价值为重价格为轻，价格最终会回归价值，因此要坚定地寻找股价严重低估价值的廉价超值股，耐心长期持有，必有满意回报，正如道德经所说：重为轻根，静为躁君。

二、《道德经》大智慧

《道德经》第26章说：重为轻根，静为躁君。是以君子终日行，不离辎重。虽有荣观，燕处超然。奈何万乘之主，而以身轻天下？轻则失根，躁则失君。

我理解其大意是：重是轻的根本，静是躁的君主。所以君子终日在外行走，却从不离开装满辎重的车辆。虽然路过的地方有繁荣的景观，但是越像燕子轻轻飞过一样，对再美丽的景色也超然置之度外，重新回到自己的老窝。为什么身为拥有兵车万辆的大国的君主会只顾自身一时的冲动而轻举妄动，而轻视做他政权根本的天下百姓呢？轻率的行为会让你失去赖以生存的根本，急躁的情绪会让你失去对自己对事物的控制。

三、刘建位“胡说巴道”

看到武侠小说的都明白为什么重为轻根静为躁君。比武时，上盘双臂轻动作快，下盘两腿重动作慢，但是下盘稳是获胜的根本，所以练武功的基本功是扎马步。一旦推动重心，就很容易跌倒，真的是轻则失根。搏斗时，越冷静越防得稳，等到对手急躁出手容易露出大破绽，就可以一击制胜，越急躁越容易失去对局势的控制权，确实是躁则失君。

我们经常说，办事要分清个轻重缓急。投资的关键就是分清轻重缓急。投资中，何为重，何为轻？大多数人只是短线投机，只重视眼前的价格不轻视内在的价值，而巴菲特是长期投资，所以他把价格看得很轻，而把价值看得很重：“我们的股票投资高度集中于根据以下三个标准选择出来的少数几家公司：具有良好的经济特征，管理层能力很强又诚实可信，买入股票的价格与公司对一个私人所有人完全控股的价值相比很有投资吸引力。当我们寻找到符合以上三个标准的公司股票时，我们的想法是持有很长的时间。由于我们运用这种投资策略，所以股票市场的波动对于我们几乎没有什么重要意义——除了能够给我们提供买入良机之外——但是企业业绩表现对于我们却有非常重要的意义。让我们非常高兴的是，我们现在股票投资规模相当大的公司在经营业绩上实际上都取得了相当大的进步。”

巴菲特认为价值是价格的根本，重为轻根，他如此概括股市上的价值规律：“股票的市场价格围绕内在价值以非常大的幅度上下波动，但是长期而言，市场价格几乎总是会在某一时刻反映内在价值。”

既然，价值是根本，那么我们投资时最重要的是评估公司的价值，购买任何股票首先要确定公司的价值是多少，所有投资决策都以价值为根本，如同《道德经》所说：圣人终日行不离辎重。正如巴菲特所说，你买的不是股票，而是公司。

虽然有些股票概念听起来非常诱人，股价上涨势头猛得非常喜人，但仔细研究其内在价值并不可靠，所以巴菲特根本不会碰那些只有虚幻的概念没有实际盈利的科技股。正如《道德经》所说：“虽有荣观，燕处超然。奈何万乘之主，而以身轻天下。”

可是，如果我们买入那些价格过于低估价值的股票，买入之后不但不涨反而继续下跌怎么办？巴菲特的建议是不要着急耐心等待：“我们会非常耐心地等待。(无论你如何天资过人或者非常努力，一些事还是需要时间：你能够让九位妇女同时在一个月怀孕，但你却怎么也不可能让这九位妇女怀孕在一个月里生出孩子。)”

巴菲特甚至是越跌越高兴：“只要一家企业的内在价值以令人满意的速度增长，那么这家企业的成功被市场普遍认识到的速度快慢并不是那么重要。实际上，相对滞后的市场共识对我们来说反而是一种有利因素：它可能会给我们机会以廉价超值的价格买入更多好企业的股票。”

巴菲特敢于越跌越买，因为他坚信价格最终一定会回归于价值：“遵循格雷厄姆的教诲，我和芒格让我们的可流通股票通过它们公司的经营业绩——而不是它们每天的股价甚至是每年的股价水平——来告诉我们的投资是否成功。市场可能会在一段时期内忽视企业的成功，但最终一定会用股价加以肯定。”

正是因为静为躁君，所以巴菲特说最后赚到钱必定是耐心持有者：“我们买入后长期持有固定不变的股票投资行为表明我们的观点是：股票市场的作用是一个重新配置资源的中心，资金通过这个中心从频繁买卖十分活跃的短线交易者转移到耐心持有的长期投资者口袋里。”