股市走牛对中国经济有何作用

股市走牛对中国经济有何作用

我觉得，2009年以来，发端于美国的这波大牛市，意义非同一般，所有能遏制人类发展的魔障，似乎都在过去的二十年里，被清理移除的差不多了，饥荒、恶性传染病、大规模的区域摩擦、意识形态斗争、恐怖主义等等，这些曾让世界动荡不安，让经济发展停滞甚至倒退的因素，到今天至少都做到了可控；世界越来越多元，同时也越来越价值趋同，每天在空中飞翔的航班班次越来越频繁，夜间从天空中看下去，地球越来越明亮；信息的量级，每隔一个不长的时段就翻一番；CNN的BREAKINGNEWS，惊骇指数也越来越低，今天，在FACEBOOK已经连接了世界近三分之一的人口之后，圆圆的地球，越来越平台化了。

这对美国的商业和企业而言，经济舞台的疆域再次扩展提升，对欧洲，对亚洲，对全世界所有经济活跃的国家和地区而言，发展的空间都被大大的重置了，世界人口中的大部分开始进入到可发展或发展提速的轨道，这波牛市自经济低谷而起，来的如此持久稳健，必有新的内涵。

对此结论，餐饮企业麦当劳的股价走势最能完美诠释，自1965年上市以来，近50年间麦当劳的股价上涨了250倍，这是一个走势上比道琼斯指数都要相对稳定的一只股票，美国征战世界，不是用飞机大炮，实际上用的是麦当劳和可口可乐，他们的市值增长史，就是美国STYLE的扩张史，接受美国，从认可它的基本生活方式开始，走到哪里，都是民以食为天，麦当劳能进入，其他的都将逐步进入，因此整个麦当劳的发展史上，能够挫伤美国甚至世界经济的事件，不一定能影响麦当劳，比如08年次贷危机，道指都已腰斩，麦当劳折损很小；而那些影响美式价值观的大事件，也就是美国STYLE推进受阻的事件，对麦当劳的影响一定很大，比如2001年的911事件。

在美国全力反恐之后，从2003年起，麦当劳再次迎来了持续10年的大牛市，表明美国STYLE也再次畅行游走世界，尤其是在最大的发展中国家--中国，麦当劳更是遍地开花。

美国政治或者说美式价值观一直做的事情，就是全球范围内深度的开疆辟土，有分歧不要紧，部分认同作为开端，慢慢来，生意做起来，交往走起来，渐渐的，就你中有我，我中有你了，而商业乃至整体经济的平台，越来越宽，也越来越深，这种模式，经过近半个世纪的努力，全世界都已经接受并且效仿起来。

这种认同并效仿的力量是巨大的，所以，一旦大的经济调整周期过去，下一轮景气周期的到来，必将引发远好于过去的经济盛况，因为促进经济升级的有效人口基数发生了量变，再加上新技术升级所带来的生产力效率的提升，两相互动，成效必然不同反响，这是全球化以后新牛市的基本逻辑；美欧的本次持续3-5年的牛市并非因为经济繁荣而起，恰恰是在经济衰弱需要扶植呵护的情况下走出来的，虽然资本市场早就不是简单的经济晴雨表，但如此大力度的表现，而且是全球性的，就是对这个逻辑的诠释和预演，资本市场的敏感性始终是超前的，这波牛市，才仅仅进行到一半而已。

作为向世界提供有效经济基础人口的最大的国家，中国本身就是这个逻辑的核心之一，而且互动指数也是最高的，因为中国需求大，产出也大，长期看，中国经济一直处于螺旋上升的通道中，GDP的绝对增长值不管怎么统计铁定稳步向上是毋庸置疑的，中国股市不能同步表现是股市机制和建市思想的问题，没有这一问题或包袱的市场肯定是顺应全球大趋势积极表现的，如港股和内地的创业板，前者进入牛市，后者已经创新出历史新高。

中国A股主板因为连续数年走熊成为这次全球资本市场牛市的另类，A股主板的问题在于指数权重的主体被传统成熟企业占据，他们或者是产能过剩，体制陈旧，或者坐享国家垄断红利，不能主动积极开拓未来，且面临新技术，新思维，新商业模式的巨大挑战，产能过剩不能通过资本市场的淘汰机制来解决，不能优胜劣汰；体制陈旧，不能通过资本市场的产权交易和并购重组来提升效率；坐享国家垄断保护下的红利，本质上是抢占市场化原则下企业生存的资源，压制它们的创造力和能量的发挥，这三点，是导致A股主板长达7年熊市的根本性问题，因此，牛市来不来，只有从根源上让世界看到变化的曙光，才能放心迎接牛市的到来；

实际上，上述三大问题，都不是新问题，只是有人不相信，非要让市场用七年熊市来验证，用全世界股市全面走牛来映衬才相信问题到底出在哪里。当然一个巨大的体制转型，其原有的惯性是超乎想象的，不触及痛点，不能有挥刀断臂的决定，那么如银行体系的盈利模式单一问题，坐享垄断红利的问题，石油和铁路体系的贪腐问题，都足以让整体经济受到重创，若不能从根本上得以变革，问题的严重性就不只是资本市场的持续熊市那么简单了。

对于上述三大问题，新政履新以来，还是给出了很好的解决方案的，对于产能过剩，除了产业自身关停并转之外，开拓国际市场和加快中国城镇化建设给了很好的出路，习主外，欧洲、美洲、非洲、东亚、西亚一路走下来，为中国制造进一步国际化扩展了空间；李主内，新型城镇化方案也在加快推进中；对于体制陈旧，国家垄断等问题，以混合所有制来逐步改造，实际上，混合所有制不是本届政府的创举，早在十七大之前就提出来的，说明决策层早就认识到了问题的核心，但行动没到，而且时间竟然可以拖到如此之久，足见改变一个沉疴的体制难度之大。

A股主板要走出牛市，首先是权重成分股需要价值重估，而这个重估的唯一来源就是新型生产关系的建立，混合所有制做的就是这件事，这个早就提出但是未能得以实施的大事，也是受制于既得利益者的消极抵抗甚至阻拦，而今反腐的深度和烈度大大动摇了这个基础，陈腐体制成为腐败温床，已经是不争的事实，新政的反腐一定程度上去除了这个障碍，让建立新型生产关系的重要举措露出曙光，对于此，各路资金都在一直观望，一旦有重磅事实落定，即刻产生行动！

混合所有制的逐步建立，为今后一批重大企业的改造奠定基础，真正市场化的商业竞争原则才有了落实的基础，像占据了巨大权重的银行，投资者就不必担心它们守着单一的盈利模式而没有开拓的空间，一旦这条变革之路打开，资本会不请自来，并将引导企业走向最有效率的商业模式；

其次，权重成分股的行业属性必将得到调整，新鲜血液需要不断引进，没有哪个行业可以始终独领风骚百年，市场即需要相对稳定的行业如衣食住行，更需要不断领导产业走出新天地的时代领袖，比如美国的特斯拉；假如百度、腾讯、阿里今天都是A股主板的成分股，今天的指数表现绝不可能是如此的不堪，因此改变主板的行业组成也是促成牛市必须的因素之一。

其三，A股建市思想的改变必须落实，重视投资者回报，加强产权流动和交易，促进行业间良性的并购重组，建立并执行退市制度，严苛执法，违者重刑等说法，已经喊了多年，终于在最近一年多里开始了逐步落实的步伐。

全世界的资本市场都已经是牛市，而且持续了至少两年，这个氛围感非常强烈，中国并非没有牛市，创业板牛市，在美国和香港上市的中国企业也是牛市，而且非常强势，说明中国在本次全球牛市环境中并不孤立，中国未能产生全面牛市，根本问题在于上述三点，在漫长的七年之后，人们终于看到了这三大核心问题出现了改变的积极因素。

中国不缺资金，甚至资金泛滥，有文章统计约有10万亿资金闲置，分别是养老保险基金、住房公积金、社保基金、公共维修基金和企业年金，这些钱没有良好的保值增值的路径，而在成熟发达国家里，资本市场是这些资金获得较好收益的一个根本的保障，从整体社会财富的层面上说，资本市场早已超越了简单的为企业融资的功能，它还承担了更为重要的角色，所以一个健康高效的，功能全面的资本市场，对今日中国的意义，实在太过巨大，中国资本市场的走熊，不同于日本失去的二十年，毕竟日本资本市场忠实的反映了日本总体经济规模让位给中国的事实，而中国主板资本市场则完全背离了整个经济的跃迁，当然是极不正常的。

股市的走牛，对当下中国经济，至少有四大积极作用：

1、解决企业融资难题，催生新经济渐成气候。

2、解决大量社会财富的增值保值问题。

3、促进国民财富与GDP发展同步增值，间接提升GDP增速，促进消费。

4、引导社会资金从房地产为代表的多种实物投资中转移。

这四大积极作用的合力，最终促成中国经济的转型，所以，不论从哪个层面看，急需一个牛市是符合各方利益的，所幸的是当下中国经济的操盘者已经明白，人为发动一个类似15年前的519牛市是没有意义的，学会尊重市场意志，建设一个真正有效率的资本市场，才是正道，因为保值增值这件事，绝不是一个脉冲式的人造牛市可以担当的。

现在种种迹象表明，一个诞生牛市的基础已经做实，不论从愿望上，还是对过去问题的认识深度上，还是社会发展需要的拉动力上，以及各路资金的迫切需求上，都已经形成了合力，牛市的开启已经毋庸置疑，问题在于这是不是一个旷日持久的，长期的大牛市，在本文提出的主板牛市的三大基础条件中，权重成分股价值重估可以引领市场走出牛市第一期，牛市第二期乃至第三期则需要权重成分股的行业属性得到调整和A股建市思想的改变逐项落实等长期的慢功夫来推进，做得好的话，那么可以说，我们当下正站在一个超级大牛市的起点。

本次主板牛市的起因是落实混合经营制，让国有逐渐转为民有，之后在加强回报的各项举措下，实现真正的藏富于民，这个因素使得当下超跌的权重股们得以价值重估，足以支撑市场走出牛市第一期，这是一个可能促成伟大的起点，意义非同小可，领会这一点的资金会不惜代价迅速入市，今后一年乃至数年间，国企央企的改制都是相应企业股票价值重估的核心原点，但愿这个过程的推进始终秉承了资本市场追求高效率的原则而没有什么走样，如此，可以把伟大前面的“可能”去掉，让中国真的拥抱一次伟大吧！

至于创业板，请注意，它是本轮牛市的先锋，是跟随国际大背景步伐的，自有它的起伏周期，创业板会有很高的淘汰率，但也是中国最有效率的资本市场，它开始是，也将一直是本轮牛市的核心，主板的三大核心问题对它都不是问题，今后将没有存量资金腾挪的那种二八转换，主板雄起，来自决定主板走牛的元素开始落实，创业板要调整，也是对巨大涨幅的正常回撤，最后会走出共振向上的趋势，这才是全面牛市的应有表现。