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普通股民如何寻找到白马股

2014-9-5 14:58:54来源:金投网编辑:fangbiao我要纠错

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摘要:股票是在市场上交易的公司股权,它既有股权属性,又有市场属性。理解市场、理解市场定价是理解股市投资的重要部分。物以稀为贵,具有稀缺性的股票容易获得市场溢价。同理,业务具有稳定性、股息分配的确定性高的股票也有一个定价底线,那就是把股息收益率跟债券比较,这个时候类似于拿了一个股息率较高的可转债,下有债性缓冲、上有股票弹性。

普通股民如何寻找到白马股

巴菲特谈到伯克希尔购买股票或收购公司的大致要求是:

1)我们能够理解并且有良好的长期前景;

2)由诚实正直的人经营;

3)能够以有吸引力的价格买到。

第1)点是说“我们固守于那些我们相信自己可以理解的公司,这意味着它们必须符合相对简单而且稳定的要求”。

第2)点管理人的素质对于长期持有来说是很重要的。不过作为普通个人投资者要调研看清管理人的素质不太容易,可能需要变通的方法。

第3)点就是安全边际。它既是为投资者犯错时提供保护,也是为投资者正确时提供了盈利空间。

巴菲特的建议总结起来就是以合情合理的价格集中买入几家能够理解的、管理层可信赖的、具有长期前景的的公司。也就是长期持有白马股组合。

作为业余投资者,结合在A股的经验,我也整理了五点选股要求,分别是:

业务稳定;

重视回报;

市场稀缺;

安全边际;

催化因素。

这算是我的白马股选择标准。

1)业务稳定

公司的业务易于理解,有长期的稳定性。如果是竞争性行业(比如快消品),那么它也反映出管理层经的经营能力经受住了市场的考验。
2)重视回报

管理层重视回报股东。不盲目扩张,也不让大笔资金长期闲置。该再投入的就再投入,该分红的就分红。这,也从侧面反映了管理层的素质和态度。
前面这两点结合起来,我认为是业余投资者考察管理层的一个简洁的办法。

3)市场稀缺

股票是在市场上交易的公司股权,它既有股权属性,又有市场属性。理解市场、理解市场定价是理解股市投资的重要部分。物以稀为贵,具有稀缺性的股票容易获得市场溢价。同理,业务具有稳定性、股息分配的确定性高的股票也有一个定价底线,那就是把股息收益率跟债券比较,这个时候类似于拿了一个股息率较高的可转债,下有债性缓冲、上有股票弹性。

4)安全边际

我想强调的是结合业务稳定性和市场稀缺性来考虑安全边际,对长期投资而言,宁愿为好的股票付出高一点的价格,也不要买看似更低估的差的股票。

5)催化因素

这个来自卡拉曼的理念,不是必须的但值得重视,它是驱动价格回归的重要的中短期因素。

以上是5点选股要求。从A股的实际出发,主要是添加了重视回报和市场稀缺两个要求。这可以解决在A股运用巴菲特投资理念的一些似是而非的价值陷阱。从投资系统的设计来讲,则还要加上是否集中持股、多样化组合、长期持有、股债配置等其他考虑。这不是本文的重点就不展开了。

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