市盈率估值法是什么样的？

市盈率估值法是什么样的？Price to Earning Ratio，即市盈率，简称PE或P/E Ratio)，指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。

PE估值法的问题非常有意思，我个人认为PE估值法简单好用直观，先谈一谈PE估值法的一些基础和我的观点吧。

所谓PE，P是当前价格，E是EPS。从这一点可以看出---PE是一个动态的概念，不能用静态的视角去审视PE。

正因为PE是动态的，所以无论是历史PE法，行业平均PE法，同类公司PE法这类客观主义研究方法都是不适用于PE估值的。历史PE法=刻舟求剑，每个行业在成长和变化过程中PE当然也随之变化；行业平均PE法和同类公司PE法等于将特点回归中庸，事实是我们要寻找的是超越行业平均水平的公司，那当然应该给出独立的PE，且同行业的公司并不一定具有可比性。

PE估值法是主客双向的艺术。主观意味着灵活和先验的感觉。

PE估值法的衍生---PEG估值法。

PEG方法的优点在于，它把估值动态的范围延伸到了增速的概念，估值的领域就拓展到了量和速的双锚双驱动。但它依赖于对未来数字的预测（预期未来EPS、预期未来增长率）。

PE估值法的误区。

对于PE而言。合理的标准是什么？低估和高估的标准又是什么？这些标准之所以能成为标准，其理由又在于什么？

可以说，当前业内（至少大多数卖方）普遍采用的PE标准是全部都错误的。他们简单的采用了行业平均PE，或者通过对PE的绝对数字与历史情况的类比（包括对不同国家的市场估值的类比）来核定出一个PE的标准。再以公司、行业的PE与之比大小，就得出了一个高估或者低估的结论。比如国泰君安之前一直鼓吹估值底、政策底和技术底的三底合一，罗毅一直鼓吹银行股的估值已经见底了（6倍）。

那么，存不存在一个客观的估值底？我的理解是：不存在。而且，根本就不存在一个普适的可以作为标准的PE值。因为估值是一个纯主观的概念，而且估值的对象也有着独立性和特殊性。一旦涉及到对未来的预期，那么人与人之间就存在着认知差异，历史亦是人行为的结果，而人的行为便意味着不确定性（既风险）。而由于我们的认知能力有限，无法准确预测别的市场参与者的预期或参照预期将要做出的行为，所以当我们采取PE估值法时，很容易被扣上一个先验主义和主观主义的帽子，但这种指责是没有意义的，因为一旦不存在不确定性那就不存在选择，更不存在变化。

择时的概念

我认为PE和PEG估值法最大的作用就在于择时，前提是你需要设定一个估值的蛇形浮动区间，这个设定的标准是灵活的，你可以选择蛇形浮动的买卖范围，如PE5-12，PEG0.5-1.2。这种标准的设定是很主观的。