怎样选择成长股？

怎样选择成长股？1977-1978年出现了以往50年来购买成长型股票的最佳时机。以汉鼎环球技术指数衡量的成长型公司的平均估值乘数——乘法赋值在1978-1983年翻了6倍。在1962-1964年以及1970年购买成长型股票的投资者获利颇丰。

一种技巧性的，但颇为有效的战胜市场的方法是：在市场整体市盈率处于历史低位时，购买成长性股票。市盈率是股票价格与每股收益之间的比值，是华尔街对股票估值最常用的分析指标。下图以新兴的成长型股票于标准普尔500指数股票的平均市盈率比值来阐述了这个问题。

一般情况下，成长型股票的平均市盈率占市场整体的比值为125%，抑或低于这个数值时，此时购买相关股票，便会有不错的收益。这是因为，成长型股票的市盈率水平，较市场整体市盈率水平要高出许多，因为投资者看好这些成长型公司的美好前景，他们愿意高市盈率买账，以享受其可能会带来的激动人心的超预期增长的收益。​

然而一旦华尔街主流资金不再看好成长型股票时，投资者也可以适当地买入某些优质成长型公司的股票，数量多于你愿意为那些大型的、笨重以及无作为的企业的股票所出的份额。大型的公司股票平庸的业绩支撑，其股价总是上下徘徊，表现令人失望。你更愿意购买什么样的股票呢？一旦当所有人都开始追逐成长型股票时，你的股价就会不断的被推高——前提是，如果你能及时介入。​

1977-1978年出现了以往50年来购买成长型股票的最佳时机。以Hambrecht and Quist Technology Universe（汉鼎环球技术指数）衡量的成长型公司的平均估值乘数——乘法赋值在1978-1983年翻了6倍。在1962-1964年以及1970年购买成长型股票的投资者获利颇丰。不过成长型股票的机遇犹在，就看投资者们能否把握得住！​

上图形象生动地呈现出了1987年及1988年成长型股票的走势，从图解中人们可以发现，在此期间，又出现了成长型股票买入的时机。尽管从某些估值角度分析，表面上看，市场整体价格已经不低。而如本文所述，成长型股票至少能够在未来的几年里表现不俗。​

第一次出现在罗·普利斯T.RowePrice New Horizons Fund的季度报告中。图解的数据基于该基金公司免费的资料。现在罗·普利斯会在季度报告中更新这些数据，投资者可以予以参考，以获得最新的信息。​

关于对历史数据的释义，上图引入了另一个颇为有意思的分析视角。相比从网络以及其它渠道可获得的数据而言，本文的内容具有较高的分析价值。

目前，单一地分析P/E指标是毫无意义的，其中的理念对于技术泡沫仍然是非常实用的，即使投资者很可能会由于这些理念而提前几年时间离开股市。成长型股票，相比非成长型股票，应给与更高的市盈率乘数。​