OTC市场作用是什么？

OTC市场作用是什么？美国OTC(Over-The-Counter)市场就是柜台交易市场，是二级证券市场的一种组织形式，另外一种是像纽约股票交易所和美国股票交易所这样有一个中心场所的组织形式。证券市场一般有四种形式：直接查询市场、代理市场、证券商市场和拍卖市场。纽约股票交易所是典型的拍卖市场；而OTC市场采用的是证券商市场方式，由证券商作为做市商，买卖证券。

OTC市场不像纽约股票交易所那样有中心交易场所，而是指分散在各地的所有非挂牌证券交易市场的总汇，发行有35,000多只证券。在二级资本市场发展的初期，为了保证证券交易的流动性，各证券交易所都对所挂牌的证券设定了严格的上市要求，而那些满足不了这些要求的证券，就不能进场交易。对于这些证券，券商就在场外通过直接谈判的途经进行交易。证券商通常认购一定数量库存的证券，然后像经销商通过柜台一样，以最好的价格向投资者买卖证券。

OTC是多层次的股票交易市场，共含有四个层次，每个层次都在NASD（National Association of Securities Dealers，全美证券商协会）管理之下，采用自动报价系统。这四个层次分别是NADSAQ全美市场体系、NASDAQ小市场体系、OTCBB及Pink Sheets。在美国，证券市场层次的区分是按照上市的门槛来区别，以下为NASDAQ市场初次上市的要求。

NASDAQ全美市场体系 NASDAQ小市场体系

有形资产 6百万美元 4百万美元

流通股的份额 1.1万股 1万股

流通股的市值 8百万美元 5百万美元

股票价格 5美元 4美元

税前收入 1百万美元 75万美元

股东人数 400人 300人

对于较小型的公司，则可以到基本无上市要求的OTCBB挂牌。由此可见，以不同的上市门槛区分多层次的证券市场，为不同规模的公司提供了相应的上市渠道，真正解决了公司的融资问题。我国呼唤了多年的“二板”或“三板”市场，如果只是采用一个统一的入市标准，能不能称为多层次的证券市场体系，还是个问号。

随着资本市场全球化的发展，到境外上市，直接吸收海外资金，成为国内企业新的选择，目前，国资委也正积极鼓励国企到海外融资；另外，从分散风险的角度看，国内企业到海外上市对海外市场的投资者来讲，是进行投资组合的一个不错的选择。

对于我国中小型企业来说，OTCBB是比较适应的市场。作为全国性的市场之一，OTCBB由于其上市要求比较宽松、上市时间短、并且上市费用相对较低，而成为成长型的中小企业的融资渠道。OTCBB是NASDAQ市场直接监管的市场，与NASDAQ股市具有相同的交易手段和方式。在OTCBB上市的企业，经过迅速成长，达到NASDAQ的上市要求后，可很容易的到NASDAQ市场上市。

美国证券法律非常明确的规定：对公众推荐股票和融资行为必须由美国SEC（证监会）批准的证券公司操作，否则是违法行为。由在美国证监会、全美证券商协会注册的证券公司作为上市顾问，选择适当的上市方法，包括：首次公开发行IPO（直接上市）或REVERSE MERGER（反向收购），带领企业从头至尾全面进行操作，帮助企业推介上市是海外融资的正确之路。

我国的场外交易市场在改革开放以后就已经存在，只是在形式上同世界上多数国家有所不同。受到经济体制改革的影响，我国最初的场外交易市场是散落于全国各地的产权交易所，监管不一，至今规模也不大。如今经过了二十多年的发展，我国的场外交易市场已形成了由代办股权转让系统（包括三板和新三板）、各地产权交易市场，以及天津股权交易所等主体构成的市场体系。

作为资本市场体系的重要组成部分，OTC市场可以为所在国经济发展筹集大量资金，同时也是为风险投资提供退出通道，在促进风险投资发展的同时，带动高科技的发展和产业结构的升级。此外，OTC市场的发展也使上市公司的退出机制趋于完善，促进了证券市场的健康发展。