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股市常见的价值陷阱有哪些

2013-10-22 15:53:08来源:金投网编辑:fangbiao我要纠错

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摘要:价值陷阱(valutrap),即投资者买入低价资产,但却发现该资产的价格保持持平甚至下降。在投资上,价值陷阱是指表面上估值(巿盈率、巿帐率)低但实质昂贵的股票。

股市常见的价值陷阱有哪些

金投股票讯,价值陷阱(valu trap),即投资者买入低价资产,但却发现该资产的价格保持持平甚至下降。在投资上,价值陷阱是指表面上估值(巿盈率、巿帐率)低但实质昂贵的股票。

常见的价值陷阱有五类:

价值陷阱1:被技术淘汰

这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失,即使估值再低也要警惕。例如数码相机发明后,主业是胶卷的柯达的股价从15年前的90元一路跌到现在的1、2元。这是标准的价值陷阱。巴菲特和比尔盖茨是好友,为什么他从没买过微软?就是因为巴老认为高技术的行业变化太快,他搞不清楚。所以价值投资者投资高技术公司一定要特别谨慎。

价值陷阱2:赢家通吃行业里的小公司

所谓赢家通吃,顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的时代,很多行业的集中度提高是大势所趋,行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显,这时业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。比如重资产型的钢铁、汽车,小厂家很难玩过大厂家,一轮景气寒冬之后将倒下一大批。

价值陷阱3:分散的、重资产的夕阳行业

夕阳行业,意味着行业不增长了;重资产,意味着产能无法退出(如果退出,投入的资产就作废了);分散,意味着供过于求的行业可能无序竞争甚至价格战。因此,这类股票的便宜是假象,因为其利润可能将每况愈下。比如2000年后的彩电行业残阳如血,长虹贵为行业龙头,但无论她怎么努力也只是在苦苦支撑,要想退出,数百亿不赚钱的垃圾资产谁有兴趣啊。如果图便宜买入了长虹并长期持有,和慢性自杀差了多。

价值陷阱4:景气顶点的周期股

周期性行业占股市的比重十之作九,价值投资并不排斥周期股。买卖周期股不能只是自下而上选股,必须要结合自上而下的宏观分析。在经济扩张的早期和中期,低估值的周期股是很好的投资标的。在经济扩张晚期,低市盈率的周期股则变成了价值陷阱,因为此时的顶峰利润是不可持续的。比如三爱富,2011年每股收益2.1元,对应2011年7月近40元的顶峰价格,市盈率不到20倍;到如今股价跌到了12元多,市盈率却高达40倍;2012年4月股价约为22元,按2011年每股收益市盈率约为10倍,如果当时贪图便宜买进,损失惨重。

价值陷阱5:低水平大幅扩张产能

在不具有技术领先优势的情况下,为了上规模而大幅扩张产能,试图以规模优势占据成本优势。殊不知竞争对手大多也是这么做的,等到产能扩张完成了,才发现整个行业产能已经严重过剩,全行业进入惨烈的价格竞争之中,巨额投资无法收回反而成为成本包袱。风电、光伏行业就是这样,代表性的企业如金风科技、东方日升。

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