老股民对在美国上市的中概股的几点看法

老股民对在美国上市的中概股的几点看法

1、有些企业创办初期的定位就没想过要做多大的格局，玩票，耍一把，借风飞起来飞一阵子，然后寻找下一个能飞起来的行业。这类企业如果不上市，对投资人真的是好事。如果上市了，对股东是坏事。有些行业注定是小行业，创始人能担起的财富可能仅仅是1000万，你忽然给了他一个亿，还想让他好好做企业？

包括我们自己扪心自问一下，多少人在心中给自己设立过一个美好的梦：这个梦不是说建立一个颠覆全人类的企业，而是早日达到一个财务目标，然后周游世界。我承认自己在很长一段时间有过这个想法，后来在最近两年忽然有了要颠覆世界的想法，并且已经开始各路开炮。

当创始人的目标是个人财富1亿美金，个人财富到达10亿美金，他就缺少了继续奋斗的心，但为了能让一些人合理退出，所以就有必要继续画饼，继续拿钱，但其实早没了颠覆世界的心。可怕。所以我在第一阶段给一些企业定位的时候，这么认为：一些企业只值10亿美金，10亿美金的门槛设立，其实是企业最初设立的时候就已经注定的。用老话讲是，每个人承担财富的能力是有限的。

2、但是梦想是无限的。

这种时候通常会激发以上的一部分人进化到第2类人。我通过一些接触，通常表现为两种特质：1，不服气；2，不满意。不服气的特质里，有一些企业很容易划入到这个范畴；不满意的特质里，一些坚持用户体验的产品成长又涵盖了一群人。小伙伴们可以自己划入，这类企业在这两类人的领导下，有机会成长为大企业。不服气和不满意的两类人划成一类人是，不满意现在的平衡状态，要打破平衡状态。但前提是，这两类人要已经先创立过一些第一阶段的企业，因为没有成为的一群人而转变为投资人状态，所以进化成了第2群人。

这类人创建的企业，永远值得覆盖与跟踪，无论是否上市。请对号入座。这类企业完成了从10亿美金到50亿美金的转化，但想要突破50亿美金，则不是光靠理想可以完成的。

3、企业进行到第三阶段，市值管理阶段。

之所以说50亿美金是中国互联网的一个门槛，是因为在这个门槛上，一些企业终归要达到顶峰，达到顶峰的根源在于对内生价值的挖掘以后，或多或少的开始出现竞争者，内部分化者以及重大的管理风险。

我们通常这么说一个人，给你100元你会很快花光。给你1000元你也不放在眼里，给你1万元你花钱稍微慎重，给你10万元你开始想着理财，给你100万你开始想入非非，给你1000万，有些人就不知道自己姓什么了，给你1个亿，你怀疑这是不是真的，给你10个亿呢？再给你100亿呢？还是美元！

这个时候你就知道，你要管理的就不仅仅是让原有业务的良性发展，比如有些人原来有一个孩子一个老婆，当有10个亿以后，开始有10个孩子和10个老婆。我们无意评判人品，但是真当你也有10亿美金以后，你可能会有100个。

这是人性的变化，企业也一样。有些创始人，注定只能管理10亿的企业，如果成长为50亿，这个时候除了企业的内生变化，还要考虑外部变化，风险因素和要考虑的因素远较10亿美金时候多更多。

这时候，管理得当的企业，开始从40亿到50亿这个阶段变成了80亿，100亿，200亿。有些企业则会由于管理风险和外部竞争，从40亿跌回10亿甚至就此倒闭。所以一直以来，我个人对于40亿到50亿阶段的企业，评估起来都格外留神。除了审视行业的正常财务报表以外，只要有机会，就会找业内人士聊聊天，如果有机会跟创始人聊聊，会让你对投资有更客观的审视态度。

有些人，吃过一次饭以后，你可能关上门就会想，今晚我一定要卖出这家公司。另一个显而易见的因素是，企业内部的单一品类的挖掘对财务报表的影响开始变小，必须寻找一个又一个的增量。所以有句话我至今认为很经典，盘活存量，做好增量。对于50亿以上的企业，尤其重要！

10亿到50亿的公司，这层次成长起来要很快，50亿是瓶颈，但抓好公司能有5倍空间；50亿到100亿，对应到市场是正常的发展，最容易受市场内外因素影响，虽然缺少了高增量，但是却有机会抓住大公司。

一旦买入大公司行列，后面就是100亿到700亿的增长。不少投资人认为只有小公司才能翻10倍，实际上不少大公司一旦迈入市值管理阶段，成长速度要高的惊人，因为进入了更高的天空，跟你并行的竞争者都在下层。从乡间小道到高速公路，非常开心，想吃谁吃谁。

说了这么多，我虽然不想大家对号入座，但是也希望大家能对好入座。写在中概股Q2财报之前，这次财报以后，我还是认为，会更好的让我看清楚以上3个因素。