医药行业的选股逻辑有哪些

医药行业的选股逻辑有哪些

1、药没有好差药之分，只有销量高低的差别。我一直持有药“没有好差之分”的观点，一种药品的上市要经历临床前研究、临床和上市后跟踪等阶段，而临床的三期研究是药品获批上市的最重要的阶段，其中对药效的评审是通过盲选对比进行的，也即意味着只要同对比组有明显的差异就可认定具有较好的药效。因此只要被CFDA评审通过的药品即是有效的，但对于治疗同一病症，不同药品之间的药效就很难认定其中的差异（虽然部分药品间通过临床对比研究认证），因此我认为在药品间没有好差之分。但药品间却有销量高低的区别，同是治疗心血管疾病，复方丹参滴丸、心可舒等产品均具有很好的疗效，但销量却是天壤之别。本人认为，这种差异的来源最为关键的因素是医生，医生是药企与患者之间沟通的纽带，两者间的信息传递完全依赖医生的判断，因此医生的态度决定了药品销量的高低。落实到投资上，只要药企抓住医生的态度，药品销量就能上一层楼，所以公司的业绩关键是跟踪其销售战略执行情况！

2、白马股的投资，一场与时间磨耗的游戏。医药行业应该是白马股的集中营，如白药、双鹭、恒瑞等，我们将时间拉长的话，上市至今10倍的涨幅，但是有一点，当公司被确认为白马的时候，最快的成长阶段已经成了过去式，股价涨幅最快的阶段也早已过去好一段时间，白马股的投资就是一场时间磨耗的游戏。也许前期长期处于业绩与股价的低谷，但终究大部分投资者没能熬住，错失了成长最快的阶段，如白药和双鹭、片仔癀等。落实在投资上，如果白马股没有经历20%以上的调整（下跌），那我觉得它的投资价值不大，白马股的投资价值就在于其价值修复。

3、价格杀一半后是次新股投资的最佳时点。我比较喜欢研究过去股价的表现，特别是次新股（基本上上市已经两年的那种），这种股票的投资价值要远远高于其他公司的投资价值。2014年之前上市的医药股，集中在中小板和创业板，首发的估值水平都在40倍以上（不信可以去查查，特别是创业板的公司），高市盈率的好处就是公司超额募集了大量的现金，比如海普瑞，到现在也没有将超募的资金花出去，同时意味着股价高估，因此上市后的两年基本上都是杀估值的阶段，部分企业由于是过渡包装上市，同时也需要时间消化前期的包装，表现就是业绩大幅下滑，净利下跌个70%也算是正常现象。这种公司在上市后的两年股价一定会下跌到发行价的一半（复权后），不管这期间公司又释放出什么样的利好（其实大部分也没什么利好，最好的利好就是高送转，因为超募了大量的资金），另一面公司释放利好的动力也不足，大股东还没到三年的解禁期。落实在投资上，医药的次新股是最好的投资标的，认准标的，股价跌幅一半后确立底部，长远点，一年至少可以到发行价。

4、转型的公司到底值不值得投资？医药公司中寻求转型的标的真不少，有个特点就是基本在老国企和大宗原料药里面，比如海正、南京医药、东北制药等公司，都存在转型的需求，但投资者更多的是质疑：公司到底能否转型成功？？在这里我想强调两点：一是能够确定转型成功，就不是现在的价格水平，所以高风险高收益就体现在现在的价格够低；二是要转型，并且转型动力非常迫切，那么这公司业绩必须足够烂才行，业绩好的话谁还愿意转型呢？躺着都能赚钱，谁还想着花力气转到不熟悉的行业？比如前几年，煤炭行业称之为黑金，大部分煤炭企业也想着转型，搞了很多的新能源光伏、煤化工等，想着去转型，我们现在回头看，基本上都没有成功。落实在投资上，投资反转型的公司，一不要怕现在业绩烂，二是股价要足够低.......其他的事情就让公司自己去检验吧！

5、我为什么看好业务结构单一的企业？此前我们一直推荐振东制药、沃华医药、莱美药业和永安药业，都有共同的特点就是业务结构相对单一，基本上以某一个产品为主打，目前还没有形成多元化。我推荐他们的理由是：一我没有专业背景，很难判断业务结构复杂的企业，单一业务结构的公司相对简单；二、我看好的理由都是具有拐点的公司，并且具有能力实现拐点。未来我仍将按照这种思路去选股。