娱乐影视行业格局重塑 芒果超媒估值处于低位-第2页

行业层面，一是政策方面，2021年下半年受行业内容监管、清朗运动的影响，公司部分节目的排播延期，现内容制作与排播已恢复正常节奏；二是行业提价，芒果现已进行会员提价；三是近期广电总局印发《“十四五”中国电视剧发展规划》，再次强调了电视剧领域知识产权全链条保护及演员的“天价片酬”问题，将重塑行业内容供给的格局；四是，我们看好下一轮元宇宙时代的IP孵化与商业化，根据我们的选股逻辑，芒果落座于细分行业的排序前列，源于自有IP、自有运营的能力强。

投资建议：芒果具备媒体平台属性+内容自制基因，在综艺领域的创新能力突出，关注后续重点综艺与剧集上线对广告招商及会员拉动的效果。考虑到2021年以来传媒互联网行业政策以及公司业务架构调整的影响，我们下调对于公司的盈利预期，我们预计公司2021-2023年净利润分别为20.4/25.9/29.9亿元，对应EPS为1.09/1.38/1.60元，对应PE为34/27/23X，给予2022年40X估值，对应目标价为55.2元，维持“买入-A”评级。

风险提示：行业政策监管趋严，内容播出表现低于预期，平台用户规模增速低于预期，电商及线下娱乐等新业务拓展低于预期。

恩捷股份

与多方合作布局 打造玉溪锂电产业集群

打造产业集群，参与矿产开发，构建业绩新增长极。

玉溪市锂、镍、磷等矿产资源丰富；且电价较低(220千伏及以上大工业用电仅0.35元/度，常州为0.6元/度)，适宜隔膜、负极等耗电量大的锂电材料生产，优越的自然条件适宜锂电产业发展。

恩捷能充分享受产业集群带来的成本、协同优势的同时，还能通过合资公司参与当地矿产资源的开发，构建业绩新增长极。