万科A公司经营稳健,静待行业筑底,建议AH股“买进”。公司1月份实现销售面积210.6万平方米,销售金额356亿元,YOY分别为-47.2%和-50.2%。1月份单月销售均价为16904元/平方米,MOM-7%,YOY-5.7%。
公司经营稳健,静待行业筑底,建议AH股“买进”
当前房地产行业处于洗牌阶段,今年仍旧是房企负债到期高峰,我们预计杠杆过高的企业将被加速出清,公司运营稳健,有望受益于市场集中度提升。此外,公司物业“万物云”拟分拆至港股上市,发展有望加速;仓储物流、租赁住宅等未来也将成长为公司重要的运营板块,为公司开拓新的增长空间。
公司1月份销售金额和面积降幅较大,静待行业筑底
公司1月份实现销售面积210.6万平方米,销售金额356亿元,YOY分别为-47.2%和-50.2%。1月份单月销售均价为16904元/平方米,MOM-7%,YOY-5.7%。由于市场内房企暴雷隐患犹存,房价整体走弱,目前消费者购房信心严重受挫,导致公司1月份销售情况不佳。1月份,公司新增加2个开发项目,总计容积率面积为30万平方米,其中公司权益面积为23.4万平方米,对应权益地价为33.4亿元,同比降幅较大。
为了防止房地产市场过快下挫,近期各地房贷政策已经开始有了不同程度的松动,比如菏泽、重庆、赣州、佛山等城市下调了首套房的首付款比例。房贷政策的局部松动向市场传达出了积极的信号,有助于恢复市场信心。
公司将发行20亿元中期票据,经营稳健
公司21日披露2022年第三期中期票据发行文件,发行金额为20亿元,将于2月23日至24日发行,募得的资金将用于商品房建设。此前,公司于1月份和2月份已发行了金额均为人民币30亿元的第一和第二期中期票据,发行利率分别为2.95%和2.98%。本次中期票据成功发行后,本年度公司募集到的资金将达到80亿元。截至21年3Q,公司净负债率为31.9%,且公司22年Q1无到期债务,负债情况相对健康。
盈利预测:
预计公司2021、2022和2023年净利润将分别达到319亿元、328亿元和363亿元,YOY分别-23%、+2.8%和+10.7%,EPS分别为2.75元、2.82元和3.13元,按目前A股价格计算,对应PE分别为7.4倍、7.2倍和6.5倍,2022年PB0.8倍;H股对应PE为6.7倍、6.5倍和5.9倍,2022年PB0.8倍,目前公司估值较低,销售资料有望边际改善,建议AH股“买进”。
(来源:同花顺金融研究中心)
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