中国化学公司公告2022年1-2月新签合同额767亿元，同比大幅增长88%，增速较上月提升4.6个pct，延续高增态势。其中建筑工程承包合同734亿元，化工/基建/环境治理分别新签529/182/23亿元，在工程合同中占比分别为72%/25%/3%。非工程合同中勘察设计等/实业及新材料销售/现代服务分别新签6/18/8亿元。
3)公司下属东华科技参与投资建设的一期年产10万吨PBAT项目已顺利机械竣工，整体进入了开车、试生产阶段。此外公司近期还公告拟投资建设福建泉港环氧丙烷与宜昌新材料创新产业园两大项目，新材料技术实力再印证，未来有望持续输出，打造高端化工新材料技术实业平台潜力大。
当前油价高位运行，政策明确原料用能不纳入能源总量控制，利好煤化工行业发展，公司作为煤化工工程龙头有望受益。
去年中央经济工作会议指出，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，利好以煤炭为原料的煤化工行业发展。当前由于国际地区冲突等因素，油价持续攀升，截止至2022年3月8日，布伦特原油突破129美元，创2009年以来新高。需求端看，随着后续经济活动复苏，石油需求也有望继续恢复，而供给端由于美、欧对俄制裁则可能供应不畅，原油价格有望高位运行，提升煤化工行业盈利预期，相关企业资本开支有望明显增加。根据公司官方公众号披露，公司作为全球煤化工工程龙头，承担了我国95%以上的煤化工设计施工任务，目前在全球油气工程建设公司中排名首位，未来有望充分受益煤化工行业建设加快。
投资建议：预计公司2021-2023年实现归母净利润42/64/82亿元，同比增长15%/54%/27%，EPS分别为0.69/1.06/1.34元，当前股价对应PE分别为13/8/6倍。公司化工新材料实业转型潜力大，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复风险，海外项目执行风险，实业项目投产业绩不达预期，毛利率下降风险。
（来源：同花顺金融研究中心）
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