爱柯迪2021年年报点评:新能源车业务高速增长,业绩略低于预期2021年公司实现营业收入32.06亿元,同增23.75%;归属净利润3.1亿元,同减27.24%;扣非净利润2.35亿元,同减34.86%,略低于预期。其中Q4营收8.54亿元,同增0.76%,归属净利润0.31亿元,同减82.07%。
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2021年年报点评:新能源车业务高速增长,业绩略低于预期
2021年公司实现营业收入32.06亿元,同增23.75%;归属净利润3.1亿元,同减27.24%;扣非净利润2.35亿元,同减34.86%,略低于预期。其中Q4营收8.54亿元,同增0.76%,归属净利润0.31亿元,同减82.07%。
原材料、汇率和运输费用等多重因素影响盈利能力,预计2022年部分因素开始边际改善。公司主要原材料是铝材,2021年价格大幅上涨,尤其是Q4环比涨价明显;公司2021年海外业务收入占比接近三分之二,受到运费上涨和人民币升值的冲击。2022年看,原材料价格和运费价格边际回落的概率较大,公司整体盈利能力有望逐步复苏。
新能源车产品高速增长,一体化压铸逐步推进。
2021年度公司新能源汽车相关产品销售收入同比增长约180%,公司获得的新能源车、热管理系统、智能驾驶视觉系统等寿命期内预计新增销售收入占比约为70%。公司目前拥有2200T、2800T、4400T等各种规格型号的大型压铸机,2022年在新工厂计划导入3500T、6100T/8400T等大型压铸机,目标获得制造新能源汽车的“发动机”、“变速箱”等大壳体,并向汽车结构件发起冲击。
盈利预测:下调目标价至19.25元,维持增持评级。考虑成本及汇率的影响下调公司2022-2024年EPS预测为0.56(-0.30)/0.77(-0.33)/1.01元,参考可比公司给予公司2023年25倍PE,下调目标价至19.25元(原为21.12元),维持增持评级。
风险提示:原材料涨价影响盈利能力、行业竞争加剧
(来源:同花顺金融研究中心)
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