保利发展销售稳增财务稳健，全面推进精益管理公司公布2021年年报，实现营业收入2849.3亿元，同比增长17.2%，归母净利润273.9亿元，同比下降5.4%，EPS2.29元，与业绩快报基本一致。公司拟每10股派发现金红利5.8元(含税)。
全面推进精益管理，不动产生态持续扩张
公司主动优化组织结构，在总部层面精简架构，加强引领与赋能作用；设立华东、华南两大区域共享中心，以标准化为抓手，促进区域资源整合；在区域层面进行组织裂变，提升市场聚焦度，保持管理灵活性与扁平化；在产业层面进行整合，促进市场化发展。不动产生态方面，保利物业在管面积升至4.65亿平米，合同面积升至6.56亿平米，稳居行业前列。保利商业开业购物中心35个，开业面积247.5万平米；保利酒馆开业酒店、会议中心20个，客房近5000间。期末在营长租公寓项目43个，覆盖上海、广州、杭州、成都等核心城市；不动产金融累计管理基金规模超1700亿元，信保基金、保利资本荣获“2021年度中国最具实力房地产基金TOP10”。
投资建议：维持此前预测，并新增2024年预期，公司存在股权激励行权，按最新股本计算，预计2022-2024年EPS分别为2.40元、2.48元、2.56元，当前股价对应PE分别为7.7倍、7.4倍、7.2倍。公司财务稳健、融资优势延续，有望借助短期政策改善春风扩大领先优势；中长期“三稳”导向下行业由粗放型发展向精细化运营转变，公司凭借运营、管控等优势，市占率亦有望稳步提升，维持“推荐”评级。
风险提示：1)利润持续下行风险；2)政策呵护力度不及预期，导致楼市调整时间拉长、幅度扩大，公司经营受损风险；3)楼市去化压力延续带来销售价格下行、前期高价地减值风险。
（来源：同花顺金融研究中心）
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