近期新股市场首日破发率高达40% 科创板打新总体呈正收益

近期，A股市场频现新股破发现象。4月18日至22日，共有15只新股上市，其中6只首日破发，首日破发率高达40%。在业内人士看来，破发是市场化改革落地后必然发生的常态化博弈结果，是成熟市场买卖双方自发调节的体现。当下A股市场上的新股破发既有二级市场走势影响因素，也和部分买方机构报价不合理息息相关。

对此，监管部门已高度重视。下一步，上交所考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价。

部分机构报价不合理

截至目前，今年A股新上市股票有114只，首日破发的有32只，首日破发率为28.07%。市场机构普遍认为，近期新股破发，一是受二级市场整体下行的影响，二是部分报价机构对二级市场变化缺乏预期和调整，未及时调整报价策略。

深圳一家基金公司负责人表示，近期二级市场整体下行，电子、生物医药板块估值回调，直接影响了该批新股上市后的股价走势，导致破发。同时，部分发行人预期太高，缺乏理性认知。私募股权市场和二级市场倒挂严重，估值终会在二级市场回归。 

除二级市场走势外，询价新规出台后A股打新格局得以重塑，市场化博弈加大。中国证监会副主席方星海日前表示：“最近市场讨论IPO跌破发行价，我觉得这不是IPO太多了，而是定价要更合适一些，让市场认可，定价能力要进一步提升。” 

北京某基金公司负责人认为，询价新规后买卖双方的话语权较之前更加“对等”，但机构完全适应这种变化需要磨合期。很多机构对于可能面临的行情波动缺乏合理的预期和调整，还是在“穿新鞋走老路”，报价不合理。