新股破发部分买方机构报价不合理 破发现象获监管关注

近期，A股市场频现新股破发。本周（4月18日至22日），共有15只新股上市，其中6只首日破发，首日破发率高达40%。

业内人士认为，近期新股破发的主要原因，在于二级市场整体下行以及部分报价机构不适应询价新规，未及时调整报价策略等。中国证券报·中证金牛座记者获悉，新股破发现象也引起了监管机构关注，下一步，上交所考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价。

部分买方机构报价不合理

截至目前，今年A股新上市股票有114只，首日破发的有32只，首日破发率为28.07%。

对此，市场机构普遍认为，近期新股破发主要原因在于二级市场整体下行，同时部分报价机构对二级市场变化缺乏预期和调整，未及时调整报价策略等。

证监会副主席方星海4月21日在博鳌亚洲论坛2022年年会期间表示：“最近市场讨论IPO跌破发行价，我觉得这不是IPO太多了，而是定价要更合适一些，让市场认可，定价能力要进一步提升。”

北京某基金公司负责人认为，破发是成熟市场买卖双方自发调节的体现。美股、港股的新股破发率为30%左右，近期港股市场破发率一度高达80%，部分新股取消或暂缓发行。对于近期高破发的原因，上述基金公司负责人认为，询价新规后买卖双方的话语权较之前更加“对等”，但机构完全适应这种变化需要磨合周期，尤其很多机构对于可能面临的行情变动缺乏合理的预期和调整，还是在“穿新鞋走老路”，报价不合理。

深圳一家基金公司负责人也同意上述观点：部分买方机构未转变策略，询价时主要参照前期较高的打新收益率报价。近期二级市场整体下行，电子、生物医药估值回调，直接影响了该批新股上市后的股价走势，导致破发。该负责人同时指出，部分发行人自身预期太高，缺乏理性认知。当前PreIPO市场泡沫较大，私募股权市场和二级市场倒挂严重，估值终会在二级市场回归。