锂电全行业利润承压 宁德时代2022年一季度净利14.93亿元

4月29日晚，宁德时代发布2022年一季报，一季度实现营业总收入486.78亿元，同比增长153.97%；归属于上市公司股东的净利润14.93亿元，同比下降23.62%；销售毛利率为14.48%。

受上游成本价格上涨，锂电全行业利润承压。但宁德时代保持了高市场占有率，一季度产销旺盛。中国动力电池联盟数据显示，2022年1-3月，宁德时代动力电池装车量居于全国第一，达25.52 GWh，市占率为49.75%。

Wind数据显示，截至4月29日收盘，宁德时代报409.35元/股，上涨5.64%，市值9541亿元。

一季度成本大增

一季度成本大增导致宁德时代利润承压。一季报显示，宁德时代营业成本为416.28亿元，同比增长198.66%；经营活动产生的现金流量净额为70.76亿元，同比下降35.48%。

上海有色网（SMM）数据显示，2022年以来，电池级碳酸锂价格最高涨到50.3万元/吨，涨幅达83%。宁德时代表示，因上游材料的供应紧张及价格的快速上涨，公司用于增强供应链保障的资金相应增加。

“2021年以来上游原材料价格上涨，电池厂商都面临供应短缺和价格上涨的挑战。”宁德时代董秘蒋理4月29日接受媒体采访时表示。

中国证券报记者从多位内部人士处获悉，今年一季度宁德时代扛住了成本压力，并未向下游大幅提价，3月底才开始新一轮议价。

针对市场对“宁王”在产业链当中议价能力的质疑，宁德时代相关负责人表示：“公司现在没有赚超额利润，不是没有话语权，是为了维护产业链，而不是短期加价赚下游的钱。公司提价是很温和的，是为了给新能源汽车做贡献的长期想法。”

蒋理还指出：“今年确实涨价太快太猛，所以不得已跟主要客户协商，共同应对供应链压力，现在协商的效果是不错的。目前上游价格涨幅已经趋缓了，而且需求依然很旺盛，所以依然看好行业和公司的发展前景。”

加大上游原料布局

原料上涨，宁德时代囤了不少货。截至3月31日，宁德时代存货为615.78亿元，相比去年年末401.99亿元增长53.18%。公司表示，主要系业务规模增长，存货相应增加；随着海外出货增长，在途物资增加；同时，适当增加部分关键材料备货。

宁德时代在上游端早有布局。宁德时代相关负责人表示：“公司投资上有矿产，话语权得到了加强，同时也给当地带来了投资。子公司邦普的电池回收也越来越好，邦普的锂资源已经达到91%的回收率，镍和钴到了99%。长期看，电动车渗透率到80%-90%，都不用新挖矿了，中期公司靠钠离子电池。”

百川盈孚数据显示，4月磷酸铁锂（动力型）主流市场价格报16.3万元/吨，比上月减少0.6万元/吨；近期上游碳酸锂市场反应平淡，价格有所回落。

中信建投表示，受下游需求走弱及供应环比增加等因素影响，锂、钴、磷酸铁锂等价格步入下行通道；六氟磷酸锂、电解液等环节则因产能陆续释放，价格不断走弱。中下游盈利有望小幅改善。

技术创新提升竞争力

蒋理认为，上下游的议价能力是根据供需来定的，都是动态来看的，最终还是取决于谁有技术创新能力，资源不缺，只是需要时间。

宁德时代正加速技术研发提高竞争力。宁德时代首席科学家吴凯日前透露，将在今年4月推出第三代CTP电池技术，内部将其称为“麒麟电池”。据悉，第三代CTP技术具备极速、无损、安全、高效等特点，能够适配磷酸铁锂和三元锂两种电池体系，对应能量密度分别达到160Wh/kg、250Wh/kg以上。

宁德时代还掀起了钠离子电池风潮。2021年7月，宁德时代董事长曾毓群发布了宁德时代的第一代钠离子电池，在零下20°C低温的环境下，也仍然有90%以上的放电保持率，低温性能要远高于磷酸铁锂电池，同时成本低廉，能有效弥补锂离子电池的不足。

广发证券电新行业首席分析师陈子坤表示，电池厂的产品从电芯发展到PACK，将来宁德时代推出CTC技术后还会延伸到底盘。随着电池厂产品在环节上的延伸、单车产值的增加，毛利率将来可能下降，但毛利额提升是可持续的，电池厂对于整车厂来说不是传统Tier1的关系。

编辑：叶松

来源：中国证券报·中证网 作者：金一丹