开源证券：破发频现背景下打新策略走向“精选个股”-第2页

对于下半年港股市场的投资机会，开源证券海外市场团队认为，港股二季度筑底、建议布局下半年反弹，当前港股已经具备中长期配置价值。

对于下半年债券市场的投资机会，开源证券固收团队表示，目前货币政策既要关注美联储，又要关注通胀，与2021年截然相反，利率债存在超调的可能性。同时，可转债当前正股估值已经处于历史低位，看好价值、消费、小盘转债的投资机会。

打新策略：破发频现背景下走向“精选个股”

2022年以来，A股市场新股上市首日破发现象时有发生，打新策略也成为投资者关注的重点。

对此，开源证券中小盘团队在本次策略会上表示，随着注册制改革稳步推进，新股询价新规后新股定价中枢上移推动超募比例上行，从而带来了募资规模的大幅提升。但定价中枢上移导致首日涨幅大幅下行，从而导致打新收益率的显著下行。

新股首日破发频现后，新股定价自身调节机制逐步开始起效，定价中枢开始下行，未来首日破发情况将逐步好转。募资金额和中签率显著提升，在新股首日涨幅有限的背景下，预计2022年打新依旧可以贡献可观的增强收益。

对于打新策略，开源证券中小盘团队表示，破发频现背景下打新投资者加速由“逢新必打”向“精选个股”的转向。高发行价、高发行PE、高估值溢价的“三高”新股破发风险更高，低发行价、低估值、小市值的打新策略占优。

北交所投资：聚焦“科技+制造”专精特新中小企业

对于北交所市场的投资机会，开源证券中小盘团队认为，北交所设立的目标是打造成服务创新型中小企业的主阵地，和科创板、创业板错位发展，聚焦“更早、更新、更小”的企业，且对创新型中小企业更具包容性。北交所成立半年来不仅流动性大幅提升，整体市场表现优于同期科创板、创业板，并带动了新三板的流动性和市场表现。同时，北交所成立后吸引了众多机构投资者参与其中，公募基金北交所布局进一步加大，保险、社保、QFII等长期资金有序引入。

从行业数量和市值分布看，开源证券中小盘团队认为，北交所上市公司主要集中于机械设备、电力设备等科技创新、制造升级类领域。从专精特新角度看，目前北交所共有17家“专精特新”企业上市，新三板体系内也有大量的“专精特新”企业储备，有望持续培育“专精特新”中小企业。投资机会方面，“科技+制造”的专精特新中小企业值得聚焦。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪