光大证券坐稳“牛市旗手”新龙头的“宝座” 6天已达5个涨停板-第2页

值得关注的是，这不是光大证券第一次充当“牛市旗手”的龙头。李美岑指出，2014年-2020年，光大证券分别在2014年11月、2015年11月、2020年6月出现类似的短期连续涨停现象。

李美岑认为，光大证券上述几轮上涨主要有几个特点：一是均与降息预期或实质性落地有关；二是上证综指在此后的1个月内实现正收益；三是2014 年、2020年两次上涨的背景是降息预期实质性落地，带动上证指数、大金融（券商、银行）等出现明显“指数级别”行情；四是2015年11月上涨的背景是“8·11”汇改和9月一系列“救市”措施，有降息预期发酵，但未实质性落地，市场以震荡为主，上证指数、大金融实现正的个位数收益。

华西证券非银研究团队也对券商股的上涨进行了总结。自2003年第一家券商上市（中信证券）至今，典型的券商行情（涨幅超过50%）共有8轮。复盘这8轮行情，华西证券总结券商行情启动的6大条件为：宏观经济处于衰退后期或复苏前期，宏观流动性宽松或趋向于宽松，国家重视资本市场，改革推动机构微观流动性改善，券商估值处于较低的位置，外围环境稳定。

券商整体估值仍处低位

对于券商板块近期的上涨，安信证券非银研究团队发布研报称，资本市场改革政策利好频出，利好券商投行、重资本业务。科创板做市制度正式落地，有助于提升市场交投活跃度，提升市场流动性和有效性，对于券商而言，将带来增量业务，优化重资本业务结构。

该机构还指出，公募基金高质量发展，券商最为受益。市场波动不改居民资产配置调整长期趋势，行业扩容将提升基金子公司对券商的业绩贡献，而“一参一控一牌”的放开有望助力券商资管业务转型；在渠道端，一方面券商享受市场扩大带来的代销业务增长，另一方面券商在基金投顾业务方面已抢占先机，后续市场占有率有望进一步提升。

针对目前券商的估值，方正证券表示，券商目前整体估值仍处低位，具备较高安全边际。截至2022年6月14日，当前板块PB（市净率）为1.46倍，估值处于2012年以来9.55%分位数，防御与反弹攻守兼备。随着稳增长政策的陆续出台和落地，市场边际好转，券商业绩有望持续改善。资本市场改革深化，券商服务实体经济、扩大直接融资的角色越来越凸显，向上仍有较大空间，基于此看好券商板块的长期发展。

编辑：张晶