沪深两市两融标的扩容 调整将自10月24日起实施

沪深两市两融标的再迎扩容！

10月21日，沪深交易所分别公告称，经中国证监会批准，沪深两所分别扩大了融资融券标的股票范围。上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有的800只扩大到1200只。两家交易所整体而言，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，增幅达38%。前述调整将自10月24日起实施。

此次扩大将进一步增加标的股票的覆盖面和代表性。根据9月末数据，沪市由800只扩大至1000只，扩围后主板标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%；深市由800只扩大至1200只，深市标的股票流通市值占深市全部A股股票流通市值的比例接近90%。

分析人士表示，从历史数据看，作为A股市场中活跃度最高的资金之一，两融资金有助于提高标的股票的定价效率和流动性。同时，扩大标的股票范围在未分流存量资金的基础上，进一步为市场带来了增量资金。此次两融标的股票扩容的措施，有助于吸引增量资金，增强市场信心，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。

标的代表性进一步增强

目前，除注册制股票上市首日纳入融资融券标的证券范围外，此次扩大将进一步增加标的股票的覆盖面和代表性。

根据9月末数据，沪市扩围后，标的股票数量占沪市主板上市公司的数量将由48%提高至60%；标的扩大后，主板标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%，实现了对沪深300指数成分股中沪市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、86%。

深市扩围后，标的股票流通市值占深市全部A股股票流通市值的比例接近90%，实现对创业板指数成份股、沪深300指数中深市成份股的全覆盖，对中证500指数、中证1000指数中深市成份股的覆盖率分别达到97%、83%。本次新增的400只股票中，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域股票数量占比近六成。

整体来看，本次标的股票范围扩大，有利于发挥两融资金促进价格发现、提供流动性等基础市场功能，更好满足投资者交易需求。

有望吸引增量资金入市

值得注意的是，从前期经验来看，扩大标的股票范围有利于增加市场总体融资交易规模，吸引增量资金入市。

2019年8月，两融标的股票数量由950只增至1600只，对于两市的融资交易活跃度、融资规模均有明显的提升效果。标的扩围后，融资买入金额占A股成交额的比例在一个月内由7.25%上升至9.24%；融资余额占流通市值的比例也稳步提升，在一年内由2.06%上升至2.35%。对比扩标前后相关股票的融资规模，原950只标的股票的融资余额占其流通市值比例，自2019年以来基本稳定在2.1%至2.3%，而新增的650只标的股票的占比在其纳入标的一年内逐步上升至2.7%，超过原有标的股票的水平并维持稳定。

分析人士表示，历史数据表明，扩大标的股票范围在未分流存量资金的基础上，进一步为市场带来了增量资金。此次两融标的股票扩围的措施，有助于吸引增量资金，增强市场信心，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。

同时，作为A股市场中活跃度最高的资金之一，两融资金有助于提高标的股票的定价效率和流动性。从历次标的扩围情况看，新入选的标的股票在短期内表现往往更为活跃。

2019年标的股票范围扩大后，新增的650只标的股票的流动性在短期内有明显提升。与扩标前一个月的平均水平相比，扩标后一个月，新增标的股票的日均换手率、日均成交额分别上升了55%、79%，远超全市场39%和46%的增长幅度。本次标的扩围将纳入更多中小盘股票，可以更好满足投资者对相关股票的两融交易需求，提升相关股票定价效率和流动性，进一步激发市场活力。

响应市场需求

记者了解到，自2010年启动融资融券业务以来，沪深两所根据相关规定，遵循从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，先后多次扩大标的股票数量。业务运行整体较为平稳，证券公司风险管理能力不断提升，投资者风险意识不断增强。

近年来，随着证券市场不断发展，市场对于扩大标的范围的呼声较高，希望放宽标的证券数量限制，满足投资者多元化的投资需求。分析人士指出，此次新增沪深两市标的股票数量较大，合计600只，是监管积极回应市场诉求的结果。标的证券的扩大，将有利于进一步满足市场需求，促进融资融券业务长期稳健发展。

上交所表示，下一步，将促进融资融券业务稳健发展，引导证券公司做好风险管理。同时，希望广大投资者高度关注相关业务风险，树立理性投资观念。

深交所表示，将持续优化融资融券基础制度，不断完善风险防控机制，引导证券公司进一步提升风险管理水平，共同促进两融业务长期健康发展，切实维护资本市场平稳有序运行。同时，提示投资者高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，树立理性投资观念，防范投资风险。

编辑：李若愚 亚文辉

来源：中国证券报·中证网 作者：黄灵灵 黄一灵