破产重整成A股公司风险出清重要通道

*ST中安、*ST天马日前分别发布关于公司重整计划获得法院裁定批准的公告。除上述两家公司外，近期已有包括*ST雪莱、*ST方科、*ST尤夫等近10家被实施退市风险警示处理的上市公司发布公告称，重整计划已获法院批准。

接受中国证券报记者采访的市场人士表示，破产重整已成为化解上市公司风险、提高上市公司质量的重要通道。证监会近期印发的《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》提出，优化上市公司破产重整制度，支持符合条件且具有挽救价值的危困公司通过破产重整实现重生。市场人士预计，随着破产重整相关机制持续完善，将有更多危困上市公司得以轻装上阵、起死回生。

重整计划积极推进

近期，通过破产重整寻求“自救”的A股上市公司数量不断增加，截至12月7日，今年法院已受理逾10家上市公司的破产重整申请。

纵观公司申请重整的原因，激进的并购策略导致过重财务负担、实控人违规占资导致公司整体连年亏损严重等是企业陷入债务困境的主要原因，宏观经济下行、市场波动较大也是企业陷入流动性困境的突出因素。

比如，*ST中安债务危机起源于“借壳上市”时置入资产估值过高而产生的业绩增长压力，激进的并购策略导致过重财务负担。*ST天马的债务危机源于违规占资、担保等，并由此造成公司被行政处罚、实施退市风险警示、实施其他风险警示等。再比如，ST星星重整计划称，由于2021年受到宏观经济下行、市场波动较大等因素影响，公司面临流动性困难，资金周转压力较大，已经出现不能清偿到期债务的情形，公司及体系内部分核心子公司债务危机和经营危机逐步显现。

“从实际情况看，上市公司破产重整能够让一些主营业务仍有盈利能力、但资金链陷入困境的企业解决债务问题。”上海久诚律师事务所律师许峰表示，今年以来，已有多家上市公司通过完成重整计划摆脱债务危机。“需要注意的是，如果解决债务问题并不能恢复主业持续盈利能力，公司仍将面临退市风险。”许峰说。

人民法院在重整案件的审判理念上，也始终强调“积极拯救”和“及时出清”并举。“一方面，对于没有经营前景的企业，通过破产清算让其有序退出市场，及时盘活经济要素和资源，节省司法资源及公共管理资源；另一方面，充分发挥破产重整、破产和解制度功能，及时挽救具有发展前景的困境企业。”最高法审判委员会副部级专职委员刘贵祥表示。

为强化集聚效应开辟渠道

在部分企业寻求破产重整的同时，有一部分上市公司争做其他公司的重整投资人，通过参与重整，充分谋求产业协同带来的集聚效应。（下转A02版）

来源：中国证券报·中证网 作者：本报记者 昝秀丽