债市仍具备较高配置性价比

汇丰晋信慧嘉债券拟任基金经理蔡若林近日在接受中国证券报记者采访时表示，国外市场或继续呈现较高不确定性和较高波动的特点，尽管国内市场未来经济筑底修复的确定性明显提升，但弱复苏态势下，我国的货币政策或继续保持中性偏稳健的基调，2023年债券市场的友好交易环境仍在。

债市仍具备较高配置性价比

2022年11月以来，债市行情出现了较大幅度的波动，不少债券类理财产品面临较大赎回压力。在蔡若林看来，这是因为随着疫情和地产等相关政策的出台，市场情绪发生改变，影响了债市的整体环境。“但情绪只是一个触发机制，深究原因，是前期市场对中短债的过分追逐，导致中短债在追逐收益这部分越来越趋向一致，使得债市的隐藏风险越来越大。”蔡若林分析。

蔡若林表示，从中长期来看，债券市场的基本逻辑终将回归到经济增长和货币政策的分析框架中。“我觉得这一波调整对于新发基金来说反而是个好消息，尤其是中短债基金等产品，因为目前中短期信用债的收益率水平已到了一个非常有吸引力的位置。”蔡若林说。

蔡若林借用“美林投资时钟”这一经典理论向记者阐述了他对2023年经济形势的理解。“按照这一理论的分析框架，2023年经济步入复苏的态势愈加明朗，而在经济复苏期间，除了权益资产是最优配置外，债券资产是仅次于权益资产的一类次优配置。我对经济复苏抱有很大信心，但目前相关行业数据显示，国内经济仍面临不少压力，叠加2023年可能会维持比较稳健中性的货币政策，这对债券投资来说是比较友好的。”