信贷开门红 A股怎么走？机构最新研判来了

尽管本周四A股市场出现强势上涨，但从全周表现看，三大股指仍较前一周有所回落，整体呈弱势震荡走势。不过，1月信贷“开门红”，有望支撑市场预期并提振后市走势。

在业内人士看来，近两周市场回调是上涨过程中的小休整，成长接力价值、市值持续下沉的行情趋势并未改变，全面修复行情仍在途中；具体配置上，看好成长主线，信创、人工智能、医药生物、新能源、军工装备等或将相对占优。

影响后市投资的大事件

人民币贷款增4.9万亿元实现“开门红”

2月10日，人民银行发布2023年1月金融统计数据等报告。数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，环比多增约3.5万亿元，同比多增9227亿元，实现“开门红”。同时，1月末，广义货币（M2）余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点，继续保持高位增长。1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元，主要受政府债、企业债融资减少拖累。

2023年债券监管工作会议召开

2月10日，中国证监会召开2023年债券监管工作会议。会议强调，要全面深化债市功能发挥，突出服务稳增长和实体经济发展，助力提高直接融资比重；全面深化REITs市场建设，坚持发展与规范并重，全力推动REITs市场高质量发展；全面深化债券注册制改革，强化市场基础制度建设，提升市场韧性和活力；全面深化债券科技监管，完善符合债券特点的监管制度机制。

《商业银行金融资产风险分类办法》正式发布

2月11日，中国银保监会会同中国人民银行联合制定的《商业银行金融资产风险分类办法》正式发布。《办法》拓展了风险分类的资产范围，提出了新的风险分类定义，强调以债务人履约能力为中心的分类理念，进一步明确了风险分类的客观指标与要求。同时，《办法》针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求，并明确了监督管理的相关措施。

机构后市投资观点

中信证券：成长接力价值趋势并未改变

春节后市场的经济增速预期上修，刺激政策加码预期下修，全球流动性预期和投资者风险偏好出现短暂修正，多重预期修正共同导致市场暂时偏弱，但成长接力价值、市值持续下沉的行情趋势并未改变，全面修复行情仍在途中。配置上，短期建议提高新兴产业中半导体和信创的配置优先级；此外，创新药或在今年接力CXO成为新的赛道型板块。

海通证券：市场上涨未完近两周只是小休整

当前A股底部已过，在基本面、资金面的积极因素推动下，2022年10月底以来的上涨未完。最近两周调整只是小休整，后续上涨驱动力在于基本面改善得到数据验证以及内资流入。配置上，短期行业表现或较为均衡，着眼全年成长更强，尤其是数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点板块和医药。

兴业证券：目前成长风格依然占优

当下在经济复苏强度被进一步确认、或政策进一步放松的信号出现前，市场仍是阿尔法为主的结构行情，成长风格依然占优。配置上，建议寻找成长中景气度较高、但当前股价仍处低位、拥挤度相对较低的细分方向，包括储能、传媒、军工、电力；中长期继续沿高弹性与高增速两条线索布局：一是关注信创、创新药、半导体、消费电子、5G；二是关注风电、光伏、汽车零部件。

华夏基金：周期风格往往春节后收益率较高

从过去十几年的情况看，周期风格是春节后胜率和收益率最高的风格，其次为成长风格。具体到投资方向上，周期风格的配置仍应围绕地产和稳增长的内需线索，建议关注房地产、化工、有色金属、建材；成长风格的配置仍应保持反转投资脉络，建议关注风电、半导体设计、计算机。从中期角度来看，当前在新光半军、TMT等方向都有大量具有较高估值性价比的品种，这些成长股大概率是今年实现收益的重要基础。

兴银基金：春季行情或仍可持续

2023年，中国经济将会保持复苏的态势，全球新产业趋势方兴未艾，A股仍处在上行趋势过程中。当前春季行情或仍可持续，内资做多意愿在逐渐增强，预示着后续行情有充足的增量资金。从行业方面来看，信创、券商、人工智能、医药生物、新能源、军工装备为代表的成长性方向将相对占优。

西部利得基金：基本面处于回升阶段对市场保持乐观

展望后市，国内基本面仍处于回升阶段，海外加息预期虽有反复但不改趋势，外资回流A股，对市场保持乐观，受益于内需恢复的传统行业和新兴行业均有望受益，建议关注计算机、机械、医药等板块。债市方面，市场的收益率水平已经充分兑现对经济基本面的预期，目前债市情绪偏中性，建议选择配置部分票息较高的中期债券。

来源：中国证券报·中证网作者：胡雨王鹤静