据Wind数据,截至5月11日,上证指数今年以来上涨7.13%,沪深300指数今年以来上涨3.07%,与之对比,偏股基金指数却仍为负收益。相较于AI、中特估主线的火热,公募基金等机构重仓行业表现相对疲软。
据Wind数据,截至5月11日,上证指数今年以来上涨7.13%,沪深300指数今年以来上涨3.07%,与之对比,偏股基金指数却仍为负收益。相较于AI、中特估主线的火热,公募基金等机构重仓行业表现相对疲软。在知名私募相聚资本看来,机构重仓股并未成为市场主导,这是因为在机构擅长或聚焦的主线上,没有出现强劲的变量。
5月11日,相聚资本在接受中国证券报记者采访时表示,4月A股以“中特估”和AI相关两条主线上涨为主,新能源、食品饮料等过去机构持仓较重的行业股票表现则相对疲弱。导致这种情况出现的原因主要有两点,一是当前市场增量资金不足,处于存量博弈阶段;二是过去机构持仓较重的行业或股票基本面不够突出。
相聚资本认为,机构持仓一般会聚焦两类资产,第一类是和经济基本面关联度较高的资产。由于过去三年诸多行业积累的库存去化存在较大压力,且疫后修复更多集中在服务业,制造业需求端并未获得足够强劲的刺激,PPI疲弱对工业企业的盈利带来一些负面影响,复苏弱于预期,无法成为主导资本市场的强变量,因此,未能形成“业绩驱动”为主线的行情。
第二类是能够兑现业绩和体现产业趋势的资产,比如过去的新能源、半导体、CXO等板块,最终均兑现了业绩,这类资产便形成了产业基本面趋势,也得到了机构资金的青睐。但近期比较火热的AI板块,由于很多上市公司最终能否兑现业绩要画上一个问号,因此并不属于此类,用产业主题机会来描述可能更为准确。在AI等产业主题式的趋势性行情中,机构并没有很强的定价权,最终结果就是机构重仓股偏弱。
非机构重仓板块强势上涨,而机构重仓板块动力不足,两相结合互相作用,逐步演变为机构重仓的缓慢下跌。同时对于机构而言,外部环境压力下本身持仓下跌,其它板块上涨,也会导致更多机构顺势调仓。短期来看,或许并没有特别强劲的力量能够扭转现有趋势。
不过,相聚资本认为,当一个方向表现透支,或成交量过于拥挤后,自然会走向疲弱。4月TMT占市场总成交额比例非常高,AI相关板块整体体现出的是一个冲高回落的态势。同时内部分化较大,部分公司已经深度回调,有些依然表现比较强劲。而最近表现最强劲的中特估板块也类似,从筹码特征来看机构买的较少,交易也还未像此前AI一样拥挤,因此短期股价表现还是非常突出。
来源:中国证券报·中证网 作者:田鸿伟
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