国信证券：7月股市估值修复值得期待

7月4日，国信证券发布研报认为，宽货币、紧信用格局下，债市胜率较高，强于股票和商品胜率。在发布的7月大类资产价格展望中，国信证券认为股市估值底部已经确认，其估值修复值得期待；债券方面，未来仍存在一定降息概率，对债市构成短期支撑。

国信证券认为，6月13日，央行公告下调7天逆回购操作利率（OMO）10BP至1.9%，OMO提前于MLF降息属于较少见的现象，体现出逆周期调节提振经济的信心。国信证券认为，“稳增长”政策组合有望在三季度发力起效，在宽货币、紧信用格局下，债市胜率较高，强于股票和商品胜率。

对于2023年7月大类资产价格表现，国信证券认为，股票方面，经济度过低谷，股市估值底部已经确认。5月制造业PMI触底、6月反弹，经济基本面在2023年大概率已经度过低谷，股市的估值修复也值得期待，人工智能为主线、中特估为次主线的主题投资有望延续。

债券方面，国信证券认为，未来仍存在一定降息概率，对债市构成短期支撑。当前处在经济复苏由恢复性增长向内生性增长转变的关键时点，有望形成以降息为起点的“一揽子”政策进一步发力，以释放经济内生潜力。

汇率方面，国信证券认为，人民币短期承压，但后续仍具备反弹空间。向后看，美联储加息进入尾声和我国经济向上修复的判断并未改变，人民币汇率具有韧性。

商品方面，尽管中国需求回暖将对全球商品市场形成提振，但欧洲经济韧性强于预期，全球大宗商品下行趋势较难改变，国信证券对商品前景持谨慎乐观态度。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪