美联储加息“何时休”留悬念

当地时间11月1日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。这符合市场广泛预期。

美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上表示，美联储尚不确信当前货币政策紧缩程度已足够实现通胀率目标。至此，美联储将加息何时休止的悬念留至12月货币政策会议。

美联储按兵不动

美联储在当天发表的声明中表示，近期指标表明美国第三季度经济活动以强劲步伐扩张，就业增长自今年早些时候以来有所放缓，但依然强劲，通货膨胀率仍处于高位。美国银行体系稳健且具有弹性。家庭和企业的金融环境和信贷条件收紧可能会影响经济活动、就业和通胀，但影响程度尚不确定。

声明重申，在确定进一步收紧政策的程度时，美联储将考虑货币政策的累计收紧程度、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后程度，以及经济和金融发展情况。美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，坚定致力于将通胀率恢复至2%的目标。

声明指出，在评估适当的货币政策立场时，美联储将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将酌情调整货币政策立场。

鲍威尔表示，美联储尚不确信当前货币政策紧缩程度已足够实现通胀目标，将在今后会议上谨慎行事，目前降息不在考虑范围之内。

可能长时间暂停加息

市场人士表示，鲍威尔最新表态保留了美联储未来加息的可能性。不过从当前美国经济和市场的综合情况推测，美联储未来可能出现长时间暂停加息，这意味着其加息周期的结束。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，美联储很可能已完成加息。鲍威尔称，货币政策的影响需要时间才能在经济中显现出来，因此美联储今年或暂缓加息步伐，以便有时间进行评估。这表明其未来或出现长时间暂停加息，从事后角度来看，这意味着其将结束加息周期。展望未来，预计美联储将关注数据尤其是通胀数据，而不会被金融市场行为所影响。

蒙特利尔银行也在最新报告中预计，虽然目前排除美联储在今年12月或明年一季度加息的可能性还为时过早，但其或出现长时间暂停加息。预计未来一至两个月美国部分经济指标将大幅走软，叠加一些潜在政策性风险，足以阻止其进一步加息。

市场短期或现波动

由于美联储政策前景仍存不确定性，机构预计美国等金融市场短期可能出现波动。

赵耀庭预计，短期之内市场或出现波动，尤其是考虑到11月下旬美国政府存在停摆的可能性。不过，鉴于市场开始假设美联储紧缩周期已经结束，市场可能很快就会开始预期经济于2024年迎来复苏，全球风险偏好将日益增加，小盘股及周期性股票或表现出色。投资级信贷和高收益债券料表现强劲，国际资产尤其是新兴市场资产表现有望跑赢美国资产。

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，过去十年美国股市显著跑赢全球其他股票市场的现象不太可能在未来十年重演。相较于其他主要市场，美国股市有更高的集中风险，而且股市在美国经济中所占比重比其他任何地方都高得多，投资者应分散投资。

瑞银财富管理预计，美联储加息政策的不确定性可能意味着市场波动延续。不过，未来6至12个月，各资产类别的前景均为正回报，这是增加多元化平衡投资组合的好时机。

来源：中国证券报·中证网 作者：张枕河