打开“调节阀” 多只产品控规模保业绩

临近年底，在基金年度业绩排名战即将进入最后冲刺阶段之际，一些基金产品通过限制大额申购甚至完全暂停申购的方式打开“调节阀”，短期内控制产品规模，避免摊薄收益，以期获得一个较好的年度收益排名。

多只产品限购

11月8日，圆信永丰基金发布关于圆信永丰兴融暂停申购、转换转入及定期定额投资业务的公告，博时基金发布博时安盈调整大额申购、转换转入、定期定额投资业务的公告。11月7日，融通基金发布融通动力先锋暂停大额申购、定期定额投资、转换转入业务的公告。

事实上，不少基金近期发布公告宣布暂停大额申购，有些基金甚至暂停申购，闭门谢客。11月3日，金信基金发布金信优质成长混合暂停申购业务的公告，公司决定从11月3日起暂停该基金的日常申购业务，投资者于11月2日15时后提交的申购申请，公司将有权部分或全部拒绝。暂停申购的原因是为保护基金份额持有人利益，保持基金的平稳运行。

11月2日，中信保诚基金公告，为了维护中信保诚多策略灵活配置混合的稳定运作，该基金A类份额于11月2日起暂停100万元以上（不含100万元）大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。该基金C类份额的大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资金额限制已于5月24日公告调整至100万元。

更早之前，金鹰科技创新、金元顺安优质精选、招商量化精选、大成景恒混合等多只权益类基金已经陆续在9月到10月发布“限购令”，暂停大额申购或者暂停申购。

不过，也有部分基金“开门迎客”，华泰柏瑞科技创新、东海数字经济、富国致弘量化选股、中金先进制造等基金近期公告，开放申购、赎回、转换和定期定额投资业务。

绩优基金为主

观察近期发布“限购令”的基金，尤其是其中的权益类基金，不难发现，有多只基金今年的业绩表现十分亮眼。截至11月7日，金鹰科技创新A今年以来的收益率达39.14%，是今年以来收益率最高的普通股票型基金。

截至11月7日，金元顺安优质精选A今年以来的收益率为26.18%，大成景恒A收益率为19.77%，中信保诚多策略A收益率为17.12%。金信优质成长混合于今年4月12日成立，截至11月7日，该基金成立以来的收益率达20.66%。

这些暂停或限制申购的基金中，有一些是因为分红等原因，比如金鹰科技创新10月24日暂停机构客户大额申购（含转换转入、定期定额投资），10月26日公告分红，10月30日恢复机构客户大额申购（含转换转入、定期定额投资）。

对于大多数绩优基金限购，尤其是在临近年底的时间，业内人士认为，或许是出于“限规模、保业绩”的考虑。通过控制申购维持基金规模“保业绩”，是业内比较常见的一种做法。他介绍，对基金经理来说，新申购资金一定程度上可能摊薄原有基金份额持有人的收益，增加了基金净值提升的难度，为了让产品有相对更好的排名，不少基金经理会提出限制申购以维持合理的基金管理规模。尤其是在年底，年度业绩排名战进入最后的冲刺阶段，基金经理对业绩的重视程度往往会超过管理规模。

也有基金经理坦言，自己的投资风格和投资框架并不适合管理规模太大的产品，为了对现有基金份额持有人负责，自己会主动要求公司限制基金规模，即便不是在年底，这种限制基金规模的行为也时有发生，并不完全是为了排名战。

反弹行情或开启

临近年底，除了在规模和业绩之间做文章，基金公司更多是着眼未来，积极布局投资。博时基金表示，随着海外流动性边际缓解，中美利差重新向上扩张有利于A股表现，要为市场超跌反弹带来的年底上行可能做好应对，节奏类似去年10月底市场见底向上，顺势加仓。结构上，超跌反弹期超跌因子占优，短期高分红风格相对优势可能减弱。

金鹰基金依然维持反弹行情开启的基本判断。美联储加息周期尾声或有望确认，叠加国内经济企稳等因素，或将提振A股市场信心。前期外资持续流出的不利局面已有缓和，投资者情绪有望改善，A股市场或有望开启一波反弹行情，量变转向质变的过程正在实质性发生。建议均衡配置应对较快轮动，短期成长风格偏强，四季度加大对低估值风格的关注。

“我们对A股仍保持乐观，积极寻找结构性机会。”玄元投资表示，政策持续发力，经济数据出现底部企稳的迹象，组合回归中性仓位，重点配置超跌的行业龙头、科技成长股以及医药板块。

来源：中国证券报·中证网 作者：张凌之 万宇