经济将进入新一轮平稳增长期

“中国经济进入新一轮平稳增长期”“2024年金融市场形势边际好转”“随着汇率掣肘逐渐放松，货币政策获得更大操作空间”“2024年A股市场会有新的结构性机会，但总体仍是震荡市”……

11月14日，申万宏源·2024年资本市场投资年会在深圳举办。来自各行业和领域的专精人才会同申万宏源研究各领域分析师，与投资者一同探讨展望经济前景，挖掘投资机会。

需求端结构调整基本到位

“当前我国经济需求端结构调整基本到位，金融市场环境边际改善，房地产转型仍需耐心但不宜过分悲观。”申万宏源研究首席经济学家杨成长研判，中国经济进入新一轮平稳增长期。

需求方面，杨成长表示，过去十年我国经历三大投资需求退潮。其中，我国低端制造业于2012年左右开始转型，2018年以来我国相继出现了基础设施投资的退潮，房地产投资的退潮。随着需求端调整基本到位，未来我国经济不会再出现大的需求端调整压力，经济增速有望在中等增速平台上保持平稳。

从供给端来看，杨成长认为，当前我国产业结构进一步调整优化，产业体系更加完备，产业发展基础全面夯实。同时，科技化、数字化、绿色化将提高经济增长质量，其中，科技化提升产业核心竞争力，数字化加速资源流动，绿色化提升经济发展可持续性。

金融市场边际好转

今年以来，利率下行与汇率贬值等因素导致我国金融投资与实体投资表现一般。杨成长预计，2024年金融市场将边际好转。

“美联储紧缩货币政策接近尾声，预计2024年上半年以平衡及观望为主，下半年开启降息周期，中美利差逐步恢复正常区间。”杨成长认为，外部环境边际改善，叠加国内稳汇率、稳外资、稳经济、稳预期政策的陆续出台落地，人民币汇率有望逐步企稳。

从流动性角度看，申万宏源研究宏观高级分析师屠强认为，随着汇率掣肘逐渐放松，货币政策获得更大操作空间，2024年或有更大幅度降息。预计2024年会有两次25个基点的降准，上半年和下半年各一次。期待财政政策再推出新的一揽子化债政策，持续化解地方政府债务付息压力。

或出现新的结构性机会

经济平稳增长、金融市场边际好转的预期下，A股市场如何布局？

对于2024年的A股走势，申万宏源研究策略首席分析师傅静涛认为，2024年A股市场会有新的结构性机会，但总体仍是震荡市。

基于上述判断，且考虑到新产业不断产生是必然趋势，傅静涛建议关注2024年值得跟踪研究的两个潜在产业趋势。一是华为产业链创新方向，即消费电子产品创新能力向电动车迁移。继续关注AI海外应用的A股映射，例如机器人、智能驾驶、游戏领域。二是从中国经济“新范式”寻找新产业赛道。围绕数字经济、互联网产生的新消费形式，将创造出新的产业趋势。

此外，傅静涛还看好“中特估”主题。投资“中特估”从来不是简单的高股息投资，而是分红率由低到高、稳定分红预期从无到有的高股息“成长投资”。

“数字经济方兴未艾。”申万宏源研究首席策略分析师王胜预计，到2035年，数字经济增加值将达到34万亿元至43万亿元，看好数字经济领域的创新带来的战略性资产配置机会。

具体而言，王胜表示，华为手机、汽车持续创新发挥“鲶鱼效应”，将带动相关产业链乃至整个电子、汽车、机械产业的创新。

从资产配置角度，王胜认为，传统地产经济资本回报率下行或将推动居民资产配置的实际无风险利率下行，战略看多能够提高分红比例的高分红权益资产以及固收类资产。

来源：中国证券报·中证网 作者：周璐璐