小微盘股显韧性 资金博弈加剧引热议

2023年末，万得小微盘指数单边上涨后迎来一轮急速震荡。2024年开年，该指数在上一年末高位震荡的基础上，表现出较强韧性，开年首个交易日上涨超1％，1月3日该指数小幅下跌0.5%。

业内人士表示，短期来看，存量博弈的市场特征明显，资金转向题材炒作，小微盘股或将持续体现韧性。

小微盘股或仍有上涨空间

纵观2023年，除二季度的“中特估”、人工智能（AI）行情及7至8月份非银金融、房地产走强行情外，小微盘风格全年明显胜出一筹。2023年，万得小微盘指数累计涨幅49.88%。相关私募市场人士表示，若市场加速震荡，在资金博弈加剧背景下，小微盘股后续仍有上涨空间。

大成基金的基金经理夏高近日表示，小微盘风格在未来一段时间内可能持续占优。第一，从大小盘风格轮动行情的持续时间来看，2009年开始第一轮的小盘股强势周期大约是2年；2013年开始的第二轮小盘股强势周期大约是4年；随着市场容量的扩大，更多投资者和资金参与进来，2021年开始的第三轮小盘股强势期或持续更长时间。第二，从市值角度来看，2016年以来中证2000指数成分股平均市值最高为69.14亿元，最低为26.65亿元，中间值47.89亿元，而当前的平均市值为40亿元左右，距离历史高位仍有空间。

资金回流

2024开年两个交易日，市场并未走出“开门红”行情。资深市场人士申文冠认为，小微盘股的韧性表现，或是由于市场风格暂时不够明朗，权重股并未呈现明显的上涨态势，导致资金回流小微盘股。此外，申文冠表示，2024年权重股有望反弹，市场风格有望转向大盘，小微盘股或难以再现2023年的盛况。

畅力资产董事长宝晓辉表示，一方面，随着中国经济基本面持续好转，境外投资机构对中国权益资产年均复合回报的预期水平也会上升，一些海外对冲基金开始重点调研A股上市公司，并且这些外资公司愿意进行长期投资。从数据上看，2022年1至11月实际使用外资规模达1.16万亿元，为历史同期最高水平，在上年高基数的情况下，2023年1至11月吸引1.04万亿元的实际使用外资规模仍处于历史高位。另一方面，今年以来，A股市场的增持回购动作明显增加。这些产业资本的增持行为，不仅有利于相应公司的长久发展，也能在一定程度上吸引到更多市场资金参与，提振投资者的信心。

警惕“惯性”风险

对于小微盘股的后续投资机会，宝晓辉表示，展望2024年，小微盘股或先涨后跌，当前小微盘股备受市场青睐的主要原因是由于前期的“惯性”。在震荡市背景下，资金找不到投资方向，于是资金愿意在小微盘股上进行尝试。宝晓辉表示，这种趋势会持续到最新的财报披露期前。“因为在财报披露的真空期中，市场摸不准上市公司业绩表现的具体情况，资金的注意力可能更多聚焦在小微盘股上。还有一点是净值效应，由于2023年底的市场炒作，投资小微盘标的的基金净值普遍有较好表现，这也有利于相关资金在今年进行更好的募资和净值管理。对投资者来说，这种净值效应不利于后续追加投资，所以要谨慎看待。”

希瓦资产创始人梁宏表示，短期小微盘股有望走出趋势性行情。倘若后续市场风格转换，资金流出，小微盘股流动性风险则会加剧。

国泰君安期货提示，小微盘股的持续领涨，其收益主要来源于两方面：基本面的高弹性外加交易收益为小微盘产品提供了额外的阿尔法。小微盘风格演绎至今，若出现风格切换或结构性热点行情时，可以通过配置一些强势风格、红利风格以及白马股对应产品，防范尾部风险。

来源：中国证券报·中证网 作者：朱涵