技术更迭速度快 光伏产业分化加剧

1月18日，光伏板块逆市反弹。截至收盘，TCL中环、爱旭股份涨停。钧达股份、天合光能等跟涨。光伏N型时代已来临。中国有色金属工业协会硅业分会发布的周评显示，本周N型硅片产能切换速度超预期，目前N型硅片产能占比区间为60%至80%，技术更新迭代速度远超预期。此外，伴随N型加速渗透，光伏产业分化加剧，先进产能正逐步倒逼落后产能出清，头部企业开工率显著高于二三线企业。

N型硅片加速渗透

1月18日下午，硅业分会发布的周评显示，随着光伏技术的持续突破，目前N型硅片产能占比区间为60%至80%，技术更新迭代速度远超预期。供应方面，N型硅片产能切换速度超预期，P型M10逐步转为定制化。本周，多数企业基本接近满产，专业化企业的生产积极性很高。基于上述情况，硅业分会判断，1月硅片产量或将再度调高预期至58GW-60GW左右，环比去年12月基本持平。

需求方面，电池企业稳定生产，组件价格再度降价。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价稳定至0.375元/W，N型TOPCon电池成交价涨至0.46元/W，N/P价差略微增加至0.085元/W。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.93元/W，环比下降5.1%。近期，组件价格阶段性下跌的主要原因是一季度为地面电站安装淡季，组件库存高企，销售环节压力增大。

一线企业开工率方面，本周两家一线企业开工率分别维持在65%和95%。一体化企业开工率分别维持在75%-80%之间，高于二三线企业。根据供需关系来看，P型M10除少量企业接到订单外，价格或难再有大幅波动，N型硅片价格将逐步企稳至合理利润水平。

此外，第三方研究机构也预测称，光伏N型时代已来临。进入2024年，N型在光伏产业链占比有望达到70%甚至更高，此前主流的P型占比可能大降至20%左右。同时，伴随N型加速渗透，光伏产业的分化将加剧，先进产能正逐步逼迫落后产能出清，头部企业开工率明显高于二三线企业。

产能出清速度加快

光伏硅片价格开始止跌反弹。据市场调研机构InfoLink Consulting数据，上周182/210mm单晶PERC电池价均价约为0.37元/W、0.38元/W，均环比上涨0.01元/W。

组件方面，InfoLink Consulting认为，今年1月全球光伏组件排产49GW，其中国内排产42GW。通常情况，春节前后是光伏行业的传统淡季，组件生产企业往往也会调低开工率，但今年1月组件生产企业开工率好于预期。

此外，落后产能的出清速度正在加快。“截至2023年12月末，PERC电池产能中，已经确定关闭或停止生产的项目达到50.6GW；TOPCon项目面临暂缓扩产的规模达到132GW，推迟产能的规模较大。行业连续亏损的情况下，产能出清会逐步加速。”InfoLink Consulting称。

太平洋证券研报认为，伴随新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。短期看，受2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供给端加速重塑，供需新周期开启。2024年是海外市场政策变化加速之年，重视高盈利市场政策变化带来的机会。

国联证券研报表示，光伏板块2023年已下跌29.3%，市盈率已跌至12倍历史低位。行业主要推动力正在由需求向供给转变，在此过程中呈现以下特征：一是同质化与差异化并存，成本管控叠加先进技术是取胜关键；二是需求与产品共同分化，催生多元技术方向，并引导竞争分流；三是区域、应用场景等细分市场需求轮动，2024年需求增量主要在海外市场与分布式领域。

来源：中国证券报·中证网 作者：刘杨