南宁糖业股份有限公司 关于本次非公开发行股票募集资金使用 可行性研究报告 南宁糖业股份有限公司（以下简称“公司”）本次非公开发行股票所募集资金运用的可行性分析如下： 一、本次募集资金的使用计划 公司本次非公开发行募集资金总额9亿元。扣除发行费用后的募 集资金净额中的5亿元用于归还银行借款，剩余部分用于补充流动资 金。 单位：万元 序号 项目名称 使用募集资金额 1 归还银行借款 50,000.00 2 补充流动资金 40,000.00 合计 90,000.00 二、本次募集资金投资项目可行性分析 （一）归还银行借款 1、基本情况 由于公司目前资产负债率较高，短期债务负担较重，公司拟将本次非公开发行募集资金50,000万元偿还银行短期借款。 2、偿还银行贷款的必要性和合理性分析 （1）降低公司资产负债率，优化资本结构，提高抗风险能力近年来，公司资产和负债规模总体保持稳定。但公司资产负债水平居高不下，远高于同业公司。且公司负债中短期规模较大，偿债压力大。2014年至今公司的主要偿债指标情况如下： 项目 2017.9.30 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31 总资产（万元） 683,089.15 669,903.19 566,973.89 450,706.48 总负债（万元） 532,885.76 509,258.65 402,377.84 331,108.24 流动比率 0.85 0.93 0.92 1.20 速动比率 0.61 0.81 0.83 0.99 资产负债率（合并口径） 78.01% 76.02% 70.97% 73.46% 短期借款（万元） 372,200.00 271,680.00 219,900.00 123,540.00 经营活动产生的现金流 -0.15 0.07 0.04 -0.28 量净额/负债合计 2014年以来，公司资产负债率水平一直维持在70%以上的较高水 平，流动比率和速动比率大部分时间都低于1，公司面临较大的偿债 压力。通过本次募集资金归还银行借款，可以改善公司偿债指标，降低公司资产负债率，减轻公司财务负担，为公司未来持续稳定健康发展奠定坚实基础。 （2）降低公司财务费用，提高利润水平 2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-9月，公司的财 务费用分别为18,129.59万元、14,363.67万元、18,622.25万元和 15,905.10万元，财务费用对公司的盈利影响较大。利用本次募集资 金偿还银行贷款，可以减少利息费用支出，提升公司的盈利水平。 （3）提高公司投、融资能力，为公司未来发展奠定坚实基础公司目前较高的资产负债率一定程度上限制了公司的投、融资渠道和能力，制约了公司的长期发展。通过本次配套募集资金归还部分银行借款，有利于提高公司资本实力和融资能力，有利于公司把握市场机遇，通过多元化融资渠道获取资金支持，实现公司的可持续健康发展。 （二）补充流动资金 1、基本情况 公司综合考虑了行业现状、财务状况、经营规模以及市场融资环境等自身及外部条件，拟将本次非公开发行募集资金中的40,000万元用于补充流动资金，以满足公司业务不断发展对营运资金的需求，促进公司主营业务持续健康发展。 2、补充流动资金的必要性及合理性 （1）支撑公司业务扩张需要资金支持 公司在榨季支付的蔗款大量依靠银行借款，导致负债过重，公司自有资金难以满足公司做大做强主业的发展规划。因此本次非公开发行的部分募集资金用于补充公司流动资金，可以提高公司正常生产经营中补充流动资金的及时性与使用流动资金的经济性，避免出现资金瓶颈问题，有效减轻公司营运资金压力，增强公司业务承接能力，保障公司未来业务的持续增长和战略升级。 （2）提高公司抗风险能力需要相应资金实力 公司面临宏观经济波动风险、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险等各项风险因素。当各项风险给公司生产经营带来不利影响时，若能保持一定水平的流动资金可以有效提高公司的风险抵御能力；而在市场环境较为有利时，保持一定水平的流动资金又有助于公司抢占市场先机，避免因资金短缺而失去发展机会。 3、关于本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金的测算公司本次非公开发行募集资金补充流动资金，主要用于补充公司未来三年日常经营所需的营运资金缺口。在公司业务保持正常发展的情况下，未来三年，公司日常经营需补充的营运资金规模采用营业收入百分比法规定的测算方法分别进行测算，测算过程如下： （1）未来三年的收入预测 制糖业周期性变化较大，全国食糖价格从2011年到2014年经历 了一段下行周期。从2015年开始，食糖价格开始回升，未来糖价可 能继续保持较高位波动。食糖既是人民生活必需品，也是食品工业和下游产业的重要基础原料。中国是一个人口大国，随着人民生活水平的不断提高、消费习惯的转变和消费能力的提高特别是农村食糖消费的增加，未来我国的食糖消费存在着巨大的增长潜力。假设公司2017年至2019年的营业收入增长率与2016年相同，则公司未来三年营业收入具体如下： 项目 2016年（A） 2017年（E） 2018年（E） 2019（E）) 营业收入（万元） 358,881.97 410,385.25 469,279.78 536,626.29 销售增长率 14.35% 14.35% 14.35% 14.35% 公司对未来三年营业收入的假设分析并非公司的盈利预测，存在较大的不确定性，投资者据此进行决策造成损失的，公司不承担任何赔偿责任。 （2）新增流动资金测算 流动资金占用金额主要受经营性流动资产和经营性流动负债的影响，公司预测了2017年末、2018年末和2019年末的经营性流动资产和经营性流动负债，并分别计算了各年末的经营性流动资金占用金额（即经营性流动资产和经营性流动负债的差额）。未来三年公司新增流动资金缺口计算公式如下： 新增流动资金缺口=2019年末流动资金占用金额-2016年末流动 资金占用金额。 假设2017年至2019年，公司主要经营性资产和经营性负债占全 年营业收入的比例与2016年保持一致： 2016年 预测期 项目 金额（万元） 占营业收入比 占营业收入比 应收账款 79,139.31 22.05% 22.05% 应收票据 38,799.00 10.81% 10.81% 预付账款 25,724.61 7.17% 7.17% 存货 47,747.26 13.30% 13.30% 经营性流动资产 191,410.18 53.34% 53.34% 应付账款 70,505.20 19.65% 19.65% 预收账款 9,709.55 2.71% 2.71% 经营性流动负债 80,214.75 22.35% 22.35% 流动资金占用金额 111,195.43 30.98% 30.98% 根据对公司2017年至2019年主要经营性流动资产和经营性负债 比例的假设，至2019年末公司新增流动资金需求测算如下： 单位：万元 基期 预测期 至2019年 项目 2016年 2017年 2018年 2019年 增加额 （A） （B） （C） （D） （D-A） 营业收入 358,881.97 410,385.25 469,279.79 536,626.31 177,744.34 应收账款 79,139.31 90,496.62 103,483.82 118,334.83 39,195.52 应收票据 38,799.00 44,367.06 50,734.19 58,015.07 19,216.07 预付账款 25,724.61 29,416.36 33,637.91 38,465.30 12,740.69 存货 47,747.26 54,599.49 62,435.08 71,395.16 23,647.90 经营性流动资产 191,410.18 218,879.52 250,291.01 286,210.36 94,800.18 应付账款 70,505.20 80,623.43 92,193.72 105,424.48 34,919.28 预收账款 9,709.55 11,102.97 12,696.36 14,518.42 4,808.87 经营性流动负债 80,214.75 91,726.40 104,890.09 119,942.90 39,728.15 流动资金占用金额 111,195.43 127,153.13 145,400.92 166,267.46 55,072.03 根据上述测算结果，2019 年末公司预计流动资金占用金额为 166,267.46万元，减去2016年末流动资金实际占用金额111,195.43 万元，公司至2019年末的新增流动资金需求规模将为55,072.03万 元。 本次募集资金用于补充流动资金的金额低于采用营业收入百分比法规定的测算方法测算出来的公司新增流动资金需求规模，公司本次募集资金补充流动资金是合理且必要的。 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 （一）本次发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行股票募集资金将使公司资本实力进一步增强，资金压力有所缓解，有利于公司抓住产业发展的契机，为主营业务扩张奠定坚实基础。公司的核心竞争力和长期盈利能力也将得到提升，有利于公司的可持续发展。 （二）本次发行对公司财务状况的影响 本次发行完成后，公司的资产总额、净资产规模均大幅增加，资本实力得到补充；资产负债率降低，资产结构更加合理。 四、董事会对本次募集资金使用计划的结论 公司此次通过非公开发行股票补充流动资金和归还银行借款，有助于提升资本实力，为公司实现内生增长和外延式扩张的目标奠定基础；同时可有效改善资本结构，提高经营安全性、降低财务风险，提高公司盈利水平。 因此，董事会认为本次募集资金的使用计划符合公司的长远发展要求，具备可行性和必要性。 特此公告！ 南宁糖业股份有限公司董事会 2017年12月14日