中航光电(002179)

事件：

中航光电发布 2017 年度业绩快报： 2017 年，公司实现营业总收入 63.62亿元，同比增长 8.66%；实现归母净利润 8.25 亿元，同比增长 12.48%。

军用连接器龙头， 军民融合发展业绩稳步增长。 公司是我国军用连接器的龙头企业，产品广泛应用于航空航天、通信、新能源汽车等领域，实现军民双轮驱动。 公司持续在市场、客户以及技术创新方面发力， 优势领域稳步增长，新兴领域加速突破。 2017 年公司实现归母净利润 8.25 亿元，同比增长 12.48%， 继续保持稳步增长。

下游高景气，需求有望持续增长。 航空领域， 我国军用飞机总量不到美国的 1/4， 现役装备在技术水平上也与美军存在较大差距，在世界一流军队建设目标的指引下， 我国航空装备需求有望持续增长；航天领域，国家高度重视航天发展，航天科技集团 2018 年计划进行35 次发射，创历史新高；通信领域， 5G 商用脚步渐进，承载网建设有望率先启动；新能源汽车领域，受益于 2018 年新能源汽车补贴政策的落地及缓冲期实施对行业的利好， 2018 年新能源汽车产销量有望出现前高后高的行情，根据中国汽车工业协会预计， 2018 年中国新能源汽车的销售增速有望达到 40%左右。

盈利预测和投资评级： 增持评级。 连接器应用广泛市场空间广阔，公司作为国内最具规模的互连技术解决方案提供商，不断加强产品研发和市场开拓， 看好公司进一步发展，维持增持评级。 预计2017-2019 年归母净利润分别为 8.25 亿元、 10.10 亿元以及 12.43亿元，对应 EPS 分别为 1.04 元、 1.28 元及 1.57 元，对应当前股价PE 分别为 36 倍、 29 倍及 24 倍。

风险提示： 1）盈利不及预期； 2）军品竞争风险； 3）市场拓展不及预期； 4）系统性风险。